农产品活跃度提升 糖铝值得关注(2)

　　3、农产品普遍活跃，豆油缩量明显

　　继上周豆系品种交易额大放异彩后，本周各品种交易额的构成比例变化不大。豆粕的成交额占比在上周提升7个百分点后本周再提升1个百分点至17%，天胶和大豆也各提升2个百分点，糖、铝和玉米提升1个百分点。成交额市场占比降幅明显的是豆油，下降4个百分点至5%，铜下降2个百分点，锌下降1个百分点。

　　继上周成交额增加+4.7%后，本周成交金额有所缩减。市场总的成交金额减少约4亿到1166亿，周增幅-0.3%。共12个品种交易额缩减，只有7个品种交易额增加。但从交易量来看，本周交易量增幅达+7.8%，达到2481万手。交易量增加而交易额减少的局面，一方面有价格下跌的原因，一方面也有交易重心变化的原因。本周交易量增加的7个品种当中，前4位均是单价不高的大豆、豆粕、玉米和糖。

　　本周交易量增加数量最大的是豆粕，在上周基础上增加近76万手，增幅+13.8%；交易量增加幅度最大的是铝，增幅达+95%，增加约25万手。交易量减少数量最大的是豆油，在上周基础上减少约49万手，减幅-45.9%；交易量减少幅度最大的是菜籽油，减幅达-62.6%，减少约8.9万手。

　　本周交易额变化的特征是农产品普遍活跃，成交额缩减品种幅度更大。上周豆系品种成交金额增量达到131亿。本周大豆继续增量+21亿(上周+10亿)、豆粕增量+19亿(上周+90亿)，豆油却成为市场成交金额缩量最明显的品种-48亿(上周+31亿)，豆系整体成交额-8亿，相较上周少139亿。

　　铜和铝上周交易额共增加21.7亿，本周铝则再度增量20亿，铜则缩量-22亿，出现分化。

　　白糖此前连续交易额持续萎缩，本周出现13亿的增量，结合持仓的表现，后续值得关注。

　　4、豆粕短线化程度最高，铝提升幅度最大

　　本周市场短线化比值震荡攀升。上半周比值有所回落，但下半周特别是周五的剧烈行情带动市场气氛的活跃，成交放大，也带动活跃比值提高至1.51，超过上周的最高值1.42，也创下今年4月22日以来的最高值。

　　持续几周坐上短线化比值宝座的塑料被豆粕取代。豆粕继上周成为活跃比值增速最快的品种后，本周活跃比值在上周的基础上再提升约30个百分点到405%，一举成为本周市场活跃化程度最高的品种。以本周5日均值为例，目前豆粕各合约加总的每分钟成交笔数5795手，每分钟成交金额1892万。此外，塑料、天胶、燃料油、PTA等也继续处于高周转率品种的前列。

　　周短线化比值提升幅度较大的是铝，上周短线化比值明显提升后(+60%)，本周的活跃比值提升幅度达+70%。其次是玉米+46%。下降幅度较大的分别是菜籽油、豆油和塑料。

　　备注

　　1、本报告和数据仅从市场分析的角度进行运用，基于本公司自有的分析框架和计算方法，尝试于市场结构阶段性的变化趋势的把握，不寻求准确和精确的数据引用和扩散。

　　2、本报告力求数据的完整，但因客观原因可能会存在统计数据与市场实际出现偏差的情况，在数据引用时须谨慎，但不会影响报告从趋势、结构的角度对市场进行分析。

　　3、考虑到各期货公司对各品种保证金收取的差异，目前各品种的保证金比例按照行业普遍的保证金收取比例(即在交易所标准合约规定的保证金比例基础上加期货公司上调的3个百分点)作为计算的基础。该数据可能会与官方统计出现较大差别。

　　4、沉淀资金：持仓量*结算价(结算价缺失时以收盘价取代)

　　活跃比值：周内日均成交金额/周内日均持仓保证金