国内铝厂联手减产 刺激铝价迭创新高

　　本周回顾

　　LME铝本周价格跌宕起伏，成为所有品种中最亮丽的一个。周一下午因市场传出中国铝业旗下年产28万吨的山西华泽铝厂因限电原因停产，LME铝价快速走高，上涨158点涨幅达5%，收于3315点，这是第一次收盘价高于3300点，盘中更是创出3325点的新高；但是好景不长，周二晚间铝价大幅回调下跌162点跌幅达4.89%，收于3153点，把前一日的涨幅全部抹去，形势变的扑朔迷离起来；但是周四下午，中国20家铝厂宣布1个月内减产10%的消息再度刺激铝价大幅上扬，盘中最高至3376点，再度刷新周一的高点，但尾盘却未能守住高位，回落至3257点；周五铝价再度上攻，本周第三次刷新高点至3380点，并创出收盘价新高3327点，成功站上3300点，较上周上涨170点。

　　与LME铝不同的是，沪铝走势依然偏弱，周一下午因停产消息刺激价格大涨，并收于19700点近一个多月来的高位；周二高开后曾一度摸至19920点高位，但可惜未能突破20000点重要阻力位，价格快速回落；周五价格受减产消息带动再度上扬，并收出红十字星，最终本周收于19750点，较上周上涨250点，涨幅明显小于LME铝。

　　本周对于铝来说最大的时间莫过于中国20家铝厂联合减产的消息了，7月10日在全国20家骨干电解铝企业参加的市场分析座谈会上，会议全体代表通过了电解铝企业联合减产“倡议书”，并承诺在自即日起的一个月内逐步达到减产5%-10%的目标。中国有色工业协会有关负责人表示，今年以来，受多种原辅材料价格不断上涨，以及能源成本大幅度提高，国内消费增速下降等因素影响，国内电解铝企业生产成本大幅提高。据统计，1-5月份铝冶炼企业利润同比下降36.5%，相当一部分电解铝企业已经出现亏损，预计下半年的形势将更加严峻。

　　据了解，与会人士还向全国电解铝企业发出倡议，希望全国所有电解铝企业积极加入到减产行列，为今年的迎峰度夏和节能减排工作做出贡献，以实际行动支持北京奥运会，同时尽可能为电解铝行业争取一个较为宽松的市场环境。业内人士测算，按20家骨干电解铝企业减产10%测算，预计2008年下半年将减少产量40万吨，节电58亿度。跟踪数据显示，目前国内吨铝平均成本在17400元附近，如按照目前18590元的现货价格计算，吨铝利润有1140元，利润空间较为狭小。第一创业证券分析师巨国贤认为，此次限产必然造成供应量的减少，由于涉及范围较大，因此必然造成铝价格的上涨，铝价的上涨有助于电解铝企业利润的增加。目前，上述电解铝减产企业共计月产能为93万吨，占国内月度电解铝产能110万吨的84.5%。

　　本周LME铝库存仅仅小幅增加100吨，至1088275吨，在库存的高位之上有小幅下降的趋势。上海铜库存本周继续上升1392吨，至185950吨。现货市场方面且铁路运力紧张影响到货，市场供给压力略有减少。

　　当前影响铝价的重要的因素是二方面：一方面当然就是电力问题；另一方面就是库存问题。电力问题来讲也有两方面：第一是电价的上涨直接提高了铝的生产成本；第二就是中国和全球的电力短缺问题。本周一中铝山西分厂宣布因电力供应不足而减产，估算影响到70万吨的产能，约占中国全部产量的5%。而20家铝厂减产10%更是将影响至少40万吨产量。国内最大电煤大省山西的电力问题已十分严重，并且供煤紧张局势正在向全国蔓延。

　　电力导致的供应减产将是未来铝市场一个重要问题。电力供应紧张和电价高企将限制全球，尤其是中国的铝冶炼产量，市场有预计1500万吨产量将是今年能达到的极限数字，但是由于年初的雪灾和4月的地震，估计今年约有90万吨的产量损失，为确保接下来的奥运的正常举行，电解铝减产在奥运期间随时都有可能持续发生。因此铝价随时都有可能因此该原因而被触发上涨，继续创出历史高点应该不是一个难事。

　　但是库存问题将是阻碍铝价不断大幅上涨的绊脚石，目前LME的铝库存已经达到了4年来的高位，而4年前的价格仅为现在的一半左右。虽然今年因各种因素产量出现下降，且不排除会导致短缺局面的出现，但是由于庞大的库存存在，市场无法立刻消化如此巨大的库存。因此，出现较大程度的库存下降，将是铝价上涨的必须因素之一。

　　下周展望

　　近期铝价位于高位震荡，在3月创出过新高后价格一直在2800-3200之间波动，在6月底开始，铝价再度上冲，并于本周创出新的历史高点3380点。值得关注的是，本次上涨的关键因素是电力短缺，这类突发事件在今后的1-2个月内，仍将会不时出现，因此铝价在后市仍将上涨。有不少投行已经将今年铝价提升到了3500点的位置，并预测下半年的供应局面将更为严峻，因此为铝价在当前的状况下，会在3200-3300点附近高位震荡，并随时有可能创出新高。

　　建议：多头可继续持有。

　　西南期货 贾铮