底部区间波动加剧 锌价后市震荡向上

　　本周回顾

　　LME锌本周在周一周二的底部震荡后，周三开始走出了连续3日的大幅上扬行情，在近几个月来的行情中都没有出现过如此大幅的反弹。周三上涨80点，涨幅达4.5%；周四上涨85点，涨幅达4.6%，并在盘中一度突破2000点；周五继续上涨85点，涨幅达4.4%，并报收收于2030点，较上周上涨250点。连续三日涨幅超过12%，价格更是从1700点上涨至2000点，成功突破了1900点附近的阻力位，并且在周五突破了下行趋势线的压制。

　　沪锌本周在底部14900-16000点区间内震荡，周三更是创出新低14890点，但在周四受LME锌上涨的带动，展开了反弹的行情，周五更是跳空高开后在下午封于涨停收盘。在沪锌的K线图中， 15000点下方形成了一个左右两个跳空缺口的孤岛图形，若后市能继续升势，那么将暂时确立该底部的形成。同时可以从持仓量发现，在周四周五的上涨后，持仓快速下降多空双方均出现平仓迹象。

　　本周LME锌周库存减少1450吨，至151000吨，库存依然处于到近4年来的高位。沪锌的库存小幅上升400吨至68239吨，依然接近 70000吨的高库存。

　　锌价在伦敦和上海锌价之间有一个可套利空间存在，所以引起了不少套利资金的介入，这些资金操作手法为做多伦期锌、抛空沪期锌。在目前国内整体融资环境恶劣的情况下，一些贸易商选择到国外市场进口锌，然后在国内市场抛售兑现，以改善资金紧缺的现状。融资性进口锌并不是为了解决锌市供求关系，而是出于资金需要的一种进口。贸易商称至本周初，国内月度进口已超过1万吨，至本月中旬，将有40,000吨精炼锌运抵中国，这将高于中国今年前四个月的锌进口总量。这种人为操作导致一部分不需要的货物进口到国内，破坏了国内锌市的供求情况，将令国内锌价继续承压。从本周开始，LME锌市场的大幅度上涨，前期介入的买伦锌卖沪锌的跨市套利交易也因此获得赢利。因而前期部分套利空单也开始大规模平仓，这些平仓盘也成为了这两日沪锌价格上涨的主要动力。

　　下周展望

　　市场传言铅锌企业准备商讨减产事宜，虽然目前还不能确定，但已对锌价形成较强支撑。技术面上，周五沪锌的上涨完全回补了前期的跳空缺口，并突破了自5月18日以来的下降趋势线，短期有向上挑战30日均线的可能，近期的阻力位在16000和16500。LME锌周五也已经突破前期的趋势线压制，并已经成功站上2000点重要关口，后市在2200-2300一带有较大压力。

　　建议：改变空头思维，以短期多头的反弹行情对待。

　　西南期货 贾铮