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从资金博弈持仓变化看白糖期价
期货市场的大行情一般伴随着资金的博弈。从持仓的逐渐增加，再到持仓的逐渐减少，行情涨跌互换，其中则伴随着多空资金一方的胜利退出。
回首2008年春节后至今的国内期糖市场，郑糖总持仓从53.6万手持续增加，至2008年6月18日增至最高持仓96.9万手。价格同期波动十分剧烈，先是从3870元/吨左右涨至4850元/吨左右(糖指数)，之后大幅度回落至6也25日的最低3550元/吨左右。价格变化十分激烈的同时，持仓亦大幅度增减，说明多空资金在其中大博弈。从价格变化以及持仓增减情况来看，在整体农产品牛市的价格趋势中，却出现了空头资金胜利大“逃亡”的特殊景象。
造成这种现象的主要原因是郑糖的持续走弱，而导致郑糖无法走强的根本原因是国内糖市场的供应过剩、现货低迷并持续走低。在资金大博弈之后，郑糖能否走出“熊市”阴影？笔者从以下几方面对这个问题进行分析。
一、郑糖指数与美原糖11#指数技术分析及对比
1，美原糖11#指数周线图——仍站在“牛的肩膀”上
美原糖11#在2008年年初跟随郑糖大幅上扬，主要是受国内南方雪灾可能造成减产的预期影响，但随后由于实际情况并没有预期中那么严重，因此国内外糖期市双双回落。但国内方面由于供求过剩严重，在现货套保盘重压之下，价格持续低迷并弱于美糖。近期由于原油价格高涨刺激了美糖期价的上扬。
从美糖周线上看，美糖6月初回落的低点，刚好手60周均线的支撑。因此美糖价格实际上仍站在“牛的肩膀”上。后期有望继续走牛。
2，郑糖指数周线图——低点逐渐上移，并受一上升通道下轨支撑
连接郑糖指数周线图上的2006年9月1日与2007年7月13日的两个阶段性低点，得出一条上行的趋势线，而2008年4月25日以及6月27日的两个“低点”都受此上行趋势线的支撑。说明目前郑糖指数仍运行于自2006年下半年以来的一个重心上移的上升通道中。
3，国内外糖指数走势对比——价差有望被拉近
由上图可以明显看出，自6月初以来，美糖明显强于郑糖。同期美糖指数从10.80美分/磅上涨至6月30日的13.70美分/磅，上涨幅度为27%；郑糖指数从3750元/吨左右反跌至6月30日的3647元/吨，跌幅为2.7%！很明显，郑糖弱于美糖30%左右的涨幅。在后期美糖继续走强的带动下，郑糖期价有望得到一定幅度的拉升。
二、郑糖持仓变化分析
1，郑糖总持仓变化
从上图可以可看出，白糖总净持仓在近期期价大幅下挫的同时，总净持仓表现为净空数值大幅减少迹象。总持仓从6月18日的最高96.9万手快速减至6月25日的67.5万手，同期指数期价从最高3925元/吨快速跌至3548元/吨！表明空头主力资金已经获利了结，在郑糖上的多空资金博弈中，以空头告胜终结。