沪铜反弹基本到位 场外资金可择机沽空

　　文华财经(编辑 王亚男)--上周前半周，受LME大幅上涨影响，沪铜也在同期内走出强劲反弹行情，周四甚至创造了64830的近期反弹最高价位，但随着LME当日冲高回落，沪铜也在高位拉出一根阴线。尽管国内外铜市近期表现不俗，多头明显占据上风，但综合各方面因素，笔者认为近期上涨仍可看作是中期下跌行情的一次反弹，且截至目前为止，反弹目标已经基本到位。

　　一、从导致上周国内外铜价上涨的原因看，前期上涨只能看作是一次反弹

　　导致上周国内铜价大幅上涨的主要原因有二：美元指数下降和秘鲁铜矿工人罢工。但从目前来看，这两个利多因素对国际铜价的支撑作用逐渐削弱。

　　首先、美元指数下跌空间有限。一则因为欧洲央行将关键利率上调25个基点，至4.25%以后，欧央行长特里谢谢表示不会对未来的利率走势作任何预先承诺，还表示尽管通货膨胀依然令人担忧，但经济增长的下行风险同样不可小视，随着他对于控制通货膨胀的态度的转变，可以认为今后欧元区再度上调利率的可能性进一步降低，欧元升值的动力因此大大减轻。同时，布什和布尔森也在多次场合表示，强势美元才符合美元的长远利益，这些讲话也将在一定程度上锁定美元指数下跌的空间。

　　其次、秘鲁铜矿工人罢工对市场的影响也会逐渐减弱。从历史上看，每次铜矿工人罢工只能在短期内因为心理因素对市场价格产生短暂影响，而不会改变供求基本面。

　　二、尽管美国经济尚不稳定，但个别经济指标持续走好，对美元指数形成支撑

　　尽管美国劳工部近日发表报告称，继5月份向上修正至下降6.2万人后，6月份就业人数再度下降6.2万人，高于此前预期；失业率仍保持在5.5%，5月份升幅为20年以来的最高水平，美国6月ISM非制造业指数为48.2，前值为51.7，预估值为50.4。但其他一些指标表现良好，6月底美国公布的一份政府报告显示，受通货膨胀率上升和为提振美国经济而采取的退税措施影响，美国5月份个人消费支出价格指数(PCE)大幅增长。5月份个人支出较上月增长0.8%，不仅大大超出市场预期，且为2007年11月份增长1.0%以来的最大增幅。4月份美国个人支出修正后为增长0.4%，初步数据为增长0.2%。报告显示，经过季节性因素调整后，5月份美国个人收入较上月增长1.9%，为2005年9月份增长3.2%以来的最大增幅。4月份个人收入经修正后为增长0.3%，初步数据为增长0.2%。经通货膨胀因素调整后，5月份个人消费支出上升0.4%，为2006年12月升0.5%以来的最大升幅。由于个人支出在美国国内生产总值(GDP)中所占比重约为70%，因此该指标是推动美国经济增长的重要因素，从而对美元指数也形成支撑。美元指数企稳并逐渐走强对国际铜价将起到利空影响。

　　三、国际经济增速下降，铜消费数量逐渐减少，铜现货压力将逐渐在期货市场显现出来

　　尽管美国其他一些指标开始企稳，但美国的铜消费大户-建筑业依然没有止跌迹象。上周公布的数据显示，房屋营建商就业人数继5月下降3.7万人以后再度下降4.3万人，令建筑业自2006年9月以来的就业下降总人数上升至52.8万人；金融公司就业人数下降1万人，前月下降3000人。

　　英国特许采购和供应学会(Chartered Institute of Purchasing and Supply,CIPS)7月2日表示，英国6月建筑部门活动以创纪录的速度下降。6月建筑业采购经理人指数由5月的43.9降至38.8，这是1997年4月以来的最大降幅。经济学家预期中值为43.1。

　　由此可见，不管从国际还是从国内，不管从长期角度看还是从季节因素看，都不支撑铜价大幅上涨的观点。

　　四、沪铜一直难以摆脱被动的特点

　　元旦过后，国际基金借口中国因素大肆炒作，伦铜成了引领国际铜价上涨的领头羊。但最近一段时间来，伦铜的示范作用逐渐减弱，沪铜逐渐脱离伦铜阴影，走出了相对独立的行情。如伦铜于4月17日受美元指数下跌影响，大幅反弹，轻松突破前期高点8817，创造了8889.5今年最高价位；但沪铜并没有大幅上涨，当日仅仅冲高至64900，比上一个交易日上仅仅上涨520点，远远低于70300今年的最高点。从近期走势看，伦铜在6月11日触底7785后，大幅反弹，最高反弹幅度达10%左右，而沪铜同期由59180冲高至62960，最大上涨幅度只有6%左右。上周四，LME尽管创造了历史新高，达到8940的高点，但沪铜仅仅冲高至63840就告乏力，当日，沪铜809成交量放大，持仓量增加4000多手，并在尾市拉出一个带有上影的阴线，显示高位买盘压力依然很大，短期内，沪铜直接上涨的难度的确不小。

　　综上分析，笔者认为，尽管上周沪铜受LME带动走出了幅度不小的上涨行情，但这次上涨还只能看作是中期下跌行情中的一次反弹。且经过前期上涨，到目前为止，沪铜、伦铜已经反弹到位。

　　鉴于上述分析，建议场内多头交易者逢高择机平仓，场外中线交易者可趁反弹之机逐渐沽空，如果沪铜向上冲破65500，应适量减仓，向下跌破63000时可适量加空单。(李永民）