股指期货的套期保值功能

     套期保值者，是指通过在股指期货市场上买卖与现货价值相等但交易方向相反的期货合约，来规避现货价格波动风险的机构或个人。

     股指期货之所以具有套期保值功能，是因为在一般情况下，股指期货价格与股票现货价格受相近因素影响，从而它们的变动方向是一致的。因此，投资者只要在股指期货市场建立与股票现货市场相反的持仓，在市场价格发生变化时，他必然会在一个市场上获利而在另一个市场上亏损。通过计算适当套期保值比率可达到亏损与获利的大致平衡，从而实现保值目的。

     例如，在2006年11月29日，某投资者所持有的股票组合(贝塔系数为1)总价值为500万元，当时沪深300指数为1650点。该投资者预计未来3个月内股票市场会出现下跌，但由于其股票组合在年末具有较强的分红和送股潜力，该投资者决定用2007年3月份到期的沪深300指数期货合约(假定合约乘数为300元／点)来对其股票组合实施空头套期保值。

     假设11月29日0703沪深300指数期货价格为1670点，则该投资者需要卖出10张(即500万元／(1670点×３00元／点))0703合约。如果至2007年3月1日沪深300指数下跌至1485点，该投资者股票组合总市值也跌至450万元，损失50万元。但此时0703沪深300指数期货价格相应下跌至1503点，于是该投资者平仓其期货合约，将获利(1670-1503)点X300元／点X10＝50.1万元，基本弥补在股票市场的损失，从而实现套期保值。