豆油豆粕价格双双回落，豆油仍看涨

     上周（6月23～27日），国内沿海地区豆粕价格普遍回落，43%蛋白豆粕出厂价格集中于每吨（下同）4450～4650元，比一周前下跌50～200元。其中华南地区下跌幅度较大，跌幅达到200元；辽宁大连地区及京津冀地区粕价变动相对较小，下跌20～100元。根据调查，上周油厂新签合同数量及豆粕出货数量均出现下降，饲料企业对粕价大多持看跌预期。由于家禽养殖亏损，出栏数量较大，6、7月份饲料需求受到影响。部分大型饲料企业表示，6月份家禽饲料需求将下降5%～10%，主要表现在6月中、下旬销量降幅较大，7月份家禽饲料需求仍会继续下降。国内猪饲料在稳步增长，不过比较缓慢，如果家禽饲料需求下降较快，国内饲料整体需求将受到影响，豆粕需求将会逐渐下降，豆粕价格也会受到影响。美盘大豆期价走势比较坚挺，短期内可能会对豆粕价格起到支撑甚至推动作用。不过随着需求的下降，油厂豆粕库存逐步回升，粕价面临的压力会越来越大。

     豆油价格短期回落长期仍然看涨

     上周（6月23～27日），国内豆油价格普遍回落，沿海一级豆油价格为每吨（下同）11400～11850元，比一周前下跌200～600元。各地豆油购销清淡，油厂库存较大的局面仍然没有改观。贸易商出货价格继续低于油厂，山东贸易商一级豆油出货价格一度降至11300元。沿海四级豆油价格比7月船期的进口豆油成本低1150元，价差比一周前缩小200元，比一个月前最高时的1750元价差缩小600元。到目前为止，豆油价格内外倒挂的局面已持续了近3个月时间。目前除了一些前期订购的高价豆油合同等待执行之外，最近两个月新签订的豆油进口合同寥寥无几，7、8月份，我国会有十余万吨的豆油到港，明显低于过去几个月月均到港量，且很大一部分为国储。如果价格内外倒挂的局面持续，9月份之后，豆油到港量将会进一步下降。除到港量将会逐步下降之外，后期到港的豆油成本较高。据海关提供的数据，5月份到港的豆油CNF价格为1311美元，折合到港完税成本11400元，比沿海四级豆油价格高100～250元。6～9月份到港的豆油成本将继续上升。豆油价格的内外倒挂、后期到港量的下降、到港成本的进一步上升等因素均会对国内豆油价格形成长期支撑，今后两个月豆油价格依然看涨。

     上周国内大豆加工收益明显回落

     上周（6月23～27日），国内沿海地区大豆加工收益明显回落，主要原因是豆油及豆粕价格双双下跌，进口大豆到港成本趋于上升。按6月下旬到港的进口大豆成本测算，沿海油厂初榨收益为每吨（下同）441.6元，较一周前下降239.6元。虽然价格明显回落，不过加工收益仍处于历史较高水平。如果按照7月船期进口大豆对我国670美元的报价测算，油厂加工收益为盈利101元，较一周前下降100元。如果按港口大豆5350元的分销价格测算，油厂加工收益为盈利92元，下降139元。黑龙江地区大豆收购价格总体上涨，豆油及豆粕价格双双回落，油厂平均加工收益为146元，下降233.8元。

     全球油脂油料价格仍将高位运行

     《油世界》上周发布报告称，除非各国政府削减扩大生物燃料需求的计划，否则未来一年全球油籽和植物油价格仍将高位运行。《油世界》预计阿根廷豆油在未来一年的平均价格为每吨（下同）1300美元，同比提高18%；马来西亚精炼棕榈油平均价格为1210美元，同比提高16%；阿根廷葵花籽油平均价格为1360美元，同比下降7%，葵花籽油价格下降的主要原因是葵花籽明显增加。《油世界》表示，上述预测的前提是国际市场原油价格长期高于110美元/桶，油籽主产国天气保持正常。如果油籽主产国天气恶化，价格将会受到拉动。美国农业部的月度报告也认为下年度全球油籽供给偏紧，美国农业部认为，2008/2009年度全球油籽产量41932万吨，比本年度增产3159万吨，增幅8.1%。在产量增加8.1%的基础上，2008/2009年度期末库存仅为5849万吨，同比仅增加了165万吨，增幅为2.9%，意味着未来一年全球油籽供需经不起来自产量下降的冲击。美国农业部预计2008/2009年度美国大豆农场平均价格为11.0～12.5美元/蒲式耳，比上月预期值提高1美元/蒲式耳，比本年度均价提高1～2.5美元/蒲式耳。Informa下调美国大豆播种面积预期美国分析机构Informa公司近期发布报告，预计2008/2009年度美国大豆播种面积为2965.2万公顷，比上月预期值下调1.2万公顷。与此相对比，美国农业部在6月份的月度报告中预计，2008/2009年度美国大豆播种面积为3027万公顷。Informa公司的数据使市场感到意外，报告的出台使市场对玉米、大豆最终播种面积的争议加大。