白糖多头惨遭猎杀 期价后期将会平稳

　　格林 弓长

　　“618”是个大吉大利的数字，但这个数字对于白糖期货多头来说并不是十分有利。6月18日，白糖期货在增加收储以及南方水灾的利好刺激下突然增仓放量大幅走高，当日901合约增仓10万多手，成交放大到160万手，盘面上打破了持续了三个多月的多空僵持局面，期价突破4000元大关，大幅突破上行。然而好事不长，第二天白糖期价便在空头强力大压下大幅回吐，阴线吞掉了阳线的大部分，当日持仓仅仅减少了不到2万手，可见多头并未认载出局。随后的几天时间里，糖价继续下滑，持仓不断下降，24日跌停，到25日，持仓下降到了33万手，多头大幅减仓，认赔出局，期价也探底回升，收出阳线。白糖期货多头惨遭空头猎杀，情景不亚于股市上中国联通上基金猎杀游资的一幕。对于白糖期货的最近表现，笔者认为投资者、不仅仅是白糖期货投资者应该从中吸取教训，以避免重蹈覆辙。

　　看清糖价运行的本质

　　白糖期货上市后经历了一波明显的下跌行情，2006年上半年的行情基本上就是空头主宰，随后到2008年初，白糖期货整体次处于大的箱体整理之中，期间空头占据优势。可以说白糖期货上市后的运行主基调就是偏空，这也跟全球白糖市场的运行节奏偏空的大背景有很大关系，加上国内现货主要集中在广西云南广东等地，糖厂保值力量强大而集中，国内白糖期货压力显而易见。进入2008年，白糖期货开始了一轮大幅飙升的行情，而且成交持仓大幅增加，成交曾一度突破200万手，国内白糖期货从一个不太受关注的品种一跃成为明星主力品种，让人看到了白糖期货的魅力，一些不太熟悉白糖品种的投资者也纷纷介入运作。

　　笔者认为，2008年初的白糖牛市，只是一个短期题材炒作而已，并非基本面发生实质变化。一方面，当时以豆油为主的农产品整体牛市氛围带动了白糖多头热情，另一方面，南方雪灾天气加强了市场对于今年减产的预期。因此，短期的多头题材炒作在结束之后，期价必然要回归基本面，我们看到了白糖期价从高点回到了起点，甚至还跌破了牛市的起涨位置。因此，看清糖价运行的主基调，对于操作白糖期货来讲，十分重要。

　　目前来看，白糖市场压力依旧沉重。一方面，尽管年初南方遭受雪灾，但是今年白糖产量并没有减少，本制糖期全国已累计产糖1481.28万吨，本榨季全国糖产量创出了历史新高，比上一榨季多出约280多万吨，国内过剩约180万吨。另一方面，目前54万吨的仓单沉重的压着白糖期价，这从侧面反映了白糖现货市场的压力。还有就是，本次多头介入炒作的题材就是国家再度增加收储，但是30万吨收储对于180万吨的过剩来说是杯水车薪，并不能改变国内白糖过剩的局面，这注定了炒作缺乏实质性支撑。全国累计销糖率也不佳，显示国内消费不旺，截至5月份全国累计销糖率只有59.58%，创出三年来的低点。可见，目前白糖基本面并不支持期价大幅走高，任何短暂的走高终将会引来空头猎杀。

　　期货市场是不按常规出牌的

　　从白糖最近走势上我们可以看出期货市场多空博弈的残酷性。我们应该看到，期货市场多空博弈是不按常规出牌的，年初的雪灾的多头题材炒作造就了白糖大幅飙升，让人看到了白糖牛市的魅力，然而当大家都认为这次白糖多头题材再次来临的时候，期价就不一定能够涨起来，这就是主力不按常规出牌的例证。归根到底，决定期价运行的永远是基本面，期价走的再高，跌的再低，终究还要回归其基本面上来。不仅仅是白糖期货，其他任何期货品种都是这个道理，看清品种基本面实质，看清期价整体运行格局，才能增加获胜的筹码。

　　糖价后期将会平稳

　　当然了，基本面的空头格局并不意味着糖价就一跌不回头，在国内通货膨胀压力较大，能源等成本上涨压力较大的背景下，糖价的下跌也缺乏空间，而且糖价下跌也不利于南方大糖长的利益。因此，糖价后期会在一个上涨压力较大，但下跌空间不足的格局中运行，涨的快了就会引来抛压，跌的多了就会引来反弹，这是个运行主基调的问题，看清了糖价运行的主基调，那么操作起来就不会盲目看多或者看空了，投资者仍可以享受白糖期货的魅力。