西南期货：大豆再现龙头风范 领涨豆类

　　文华财经(编辑 何丽丽)--6月5日当天美大豆7月合约上涨50.8美分，并且突破了长达2个多月的震荡区间，第二日国内大豆受此影响大幅度跳空高开高走，并且也突破前期震荡区间。今日国内大豆继续大幅上涨，远月合约冲击前期高点，近月主力合约再创新高，走势较强。我们认为目前全球大豆的供应面仍然偏紧，国内新大豆也要到9月份才能上市，整体供应偏紧的基本面将会支撑目前的豆类短期走出一轮上涨行情。

　　南美大豆收割基本完成

　　巴西07/08年度大豆收割接近完成

　　谷物咨询机构Celeres表示，巴西主要产区的2007/08年度大豆收割已经完成，但一些小产区的大豆收割仍在继续。去年同期巴西2006/07年度大豆收割已全部完成，Celeres预估巴西今年大豆产量为创纪录的5990万吨。

　　巴西两大产州马托格罗索州和帕拉纳州的大豆收割已经结束，第三产州-南里奥格兰德州的大豆收割已完成98%。南部产州Santa Catarina的大豆收割进度最慢，仅完成95%。

　　阿根廷大豆收割将收尾

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所在最新的周度作物报告中表示，阿根廷2007～2008年度大豆作物收割进入最终阶段。截至5月底，农户已收割了1690万公顷种植面积中的90%，较上周加快8.1%，较去年同期速度提高4.9个百分点。

　　天气干燥损及作物并影响圣达菲和Chaco省的单产，二者分别为阿根廷第三大和第六大大豆种植州。阿根廷政府预计本季作物产量为4720万吨，即略低于上年创纪录的产量。

　　目前南美大豆基本收割完成，巴西销售进度也达70%左右。前期由于南美大豆集中上市而带来的市场回调基本上被消化完毕，短期将不会再有新的供应量，整体上全球大豆供应偏紧的局面仍未得到有效缓解。

　　全球大豆供应仍然偏紧

　　根据美国农业部报告显示，07-08年度全球大豆产量为21972万吨，消费量为23363万吨，期末库存为4904万吨，整体基本面仍然处在供不应求的局面。而美国新大豆的收割也要到下半年的9月份左右，目前尚有约三个月左右，随着南美大豆收割完成，近期全球大豆供应量将不会再增加，而旺盛的消费量，尤其中国的需求量使得目前供应面仍处在偏紧的局势下。

　　国内大豆供应缺口较大

　　根据美国农业部报告显示，07-08年度中国大豆产量为1430万吨，消费量为4825万吨，缺口达3395万吨；期末库存为282万吨，创出四年开的新低，进口量高达3400万吨，进口依存度高达70%。由于过高的进口依存度，使得美豆的走势对国内大豆的影响较大，同时原油价格高位运行引发的海运费的上涨，同样加大了国内进口成本，因此近期美豆的上涨必将支撑国内大豆的走势。

　　短期将不会有新豆上市，豆类有望迎来一轮新的上涨行情。

　　随着南美大豆收割、销售逐步完成，而新一季的美国大豆要到9月份才能上市，国内新大豆也要到下半年的9月份以后才会上市。短期内国际、国内都不会出现新的供应量，因此目前供应偏紧的基本面将很难得到改变，并且经过前期的充分调整，大豆有望走出一轮新的上涨行情。

　　操作建议：如果是早期进入的多头可继续持有；若是新追入的多头可轻仓少量持有，不建议过重持仓，高位处风险偏大；不建议在高位处抛空，目前大豆整体上仍然是多头行情，若出现回调可逢低适当吸入多头。

　　西南期货 研究部 许亮