并不排除股指期货奥运会前推出

　　关 键

　　 “4·24”非常大救市面临夭折的风险，在调低印花税的政策出台以后，市场还没有等到预期中的组合性利好。目前，两市已经进入二次探底，能否探底成功笔者难以判断，但是如果指数大幅跌破3000点，从稳定金融市场的角度以及新上任的金融领导言必行、行必果的一贯作风来看，并不排除推出股指期货，点燃反攻的导火索。

　　 回顾2007年“5·30”暴跌以后的近3000点上攻行情 ，众所周知是由蓝筹股行情主导的，但在当时暴跌的环境下为什么会由理性的基金发起这样一波行情，除了“5·30”对垃圾股的血洗以外，更内在的因素是对于股指期货的憧憬。原因很简单，大主力要抢占市场的制高点，就必须拿住能决定指数的蓝筹股；而当指数被炒高以后， 基金可以通过做空期指对冲市场回调带来的市值损失，达到稳定市场、应付赎回的目的。这也是国际资本市场的通行做法，美国股市的长期牛市与期指的推出密切相关。

　　 遗憾的是，这期间的管理层从各种因素考虑，一再错失推出股指期货的良机。表面上是准备不成熟 ，实际的情况是如果先推出期指时间表，用三个月的时间完全可以完成各种程序性的建设。可惜，曾经勇敢推出股份制改革的管理层，却出现了想保成果的思想，结果是一次一次推迟。

　　 一再拖延之下，在目前推出股指期货确实成为颇为尴尬的时点，因为现在推出期指时间表，势必引发市场的暴涨，按照全球的通常情况，这种暴涨以后接下来的可能是大幅回调。这就给追求稳定的管理层出了一个更大的难题。如果此时出手，是否会影响到奥运期间稳定的大局？

　　 假设你是管理层，你也会踌躇；但就是从保护管理层的角度出发，笔者也想说，假设我们不推期指，那后果可能更严重。在接下来的两个月时间里，谁能保证指数不会跌破3000点，大幅向更低的点位调整。要知道市场是越跌越恐慌、越跌越没钱，面对巨量的赎回，基金的选择只能是减仓再减仓，一句基金经理要讲政治，是不能止住其不断减仓操作的。

　　 实际上，市场并不缺乏资金，大量的国际游资不断进入中国内地，内地居民的储蓄在面临高通胀的情况下也缺少投资的渠道，两股巨量的资金需要有赚钱效应的资本市场的引导；再看看内地资本市场的股票价值，已经出现了和中国香港资本市场的大量倒挂，香港市场作为全球估值偏低的市场尚且看好内地不少优质的蓝筹股，内地的资本市场的管理者为什么不推出引导市场投资的方向呢？

　　 好在新任的金融分管领导是一个有决心和魄力的人，“4·24”救市应该只是挽狂澜于既倒的开篇之作，接下来的手笔恐怕会让市场各方更为叹服。在市场满地都是黄金的时刻，缺少的是点燃市场的导火索。我早就说过，奥运概念决不是炒作什么奥运建设概念股的行情，奥运行情是通过奥运会向全球投资者展示中国30年改革巨大成就、引领全球巨资向中国汇聚的长期行情。如果我们让世界看到的是奥运期间市场恐慌的话，那可就不好收场了。早做早主动，晚做找被动，这样的道理相信管理层能想明白。

　　 目前，技术派人士都在讨论二次探底的问题，笔者以为，重要的是要解决市场长治久安的问题，一个没有做空机制的市场是存在重大制度性缺陷的，与其为了保住3000点做窗口指导，还不如顺应市场的需要，及早推出期指。大量的新发基金和正在减仓的基金必然从利益出发，重新吸纳优质的蓝筹股，如是则股指无忧，投资者也有了明确的投资方向和标的，海外资金在中国资本市场沉淀，中国何乐而不为？

　　 面对由于下跌惯性形成的市场颓势，新任的金融分管领导岂能坐视？或许，下跌，正是点燃期指这根导火索的最佳时机。