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铜价8000点关口反弹 力度如何有待观察(3)

http://www.sina.com.cn 2008年05月20日 08:36 西南期货

   机构视点

  麦格里:中国的铜贸易

  中国最新的初步贸易数据显示,四月份的铜进口量异常强劲,但是中国仍然保持为铝的净出口国。

  中国初步的四月份铜铝贸易数据

  周一中国公布了基本金属初步的贸易统计数据。虽然公布的数据有限,但是加上一些猜测,我们仍然对数据作如下解释。

  四月中国进口未加工的铜和铜产品的总量为246,119吨。这是今年迄今月度进口量最高的水平,超过了上个月的240,634吨。如果我们假设进口半成品的铜没有变化,为88,000吨,那么意味着进口未加工铜(包括阴极铜、铜泡、阳极铜和合金)的量为158,000吨。由于SHFE/LME之间仍然是非常大的负价差,这样的进口量是非常高的水平。值得注意的是出口的数据现在还没有公布。

  图:中国未加工铜和铜产品的进口量

   铜价8000点关口反弹力度如何有待观察(3)

中国未加工铜和铜产品的进口量走势图。(来源:西南期货)
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  中国铜市场仍然在走软,有大量的库存并且消费商等待更好的购买时机。最近交货至亚洲LME仓库交割货物,不是其它国家销往中国货物的转移,就是先前进口至中国保税仓库里的货物的再次出口(中国进口数据有所表明)。

  如下表,SHFE的铜价仍然大大低于进口铜价格。然而,值得注意的是,虽然LME的价格大幅度下跌,而SHFE价格受到支撑,这导致这种价差在缩小。

  图:SHFE/LME铜价差仍然是负的

   铜价8000点关口反弹力度如何有待观察(3)

SHFE/LME铜价差对比图。(来源:西南期货)
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  瑞银(UBS):坚挺的铜多头

  上周,交易Comex铜的投资者小幅增加了他们的净多头头寸,空头平仓的数量超过了多头平仓的。净多头头寸增加1.1万短吨,多头平仓2.35万吨,空头平仓了3.5万吨。这使净多头头寸达到6.8万吨,且Comex投机头寸连续十二周维持净多,为过去两年来最长的一段时间,如下图所示。周二以来的持仓变化不大,表明Comex铜的投资头寸可能仍然为净多,尽管铜价下跌了300美元/吨。另外,COTR数据显示黄金净多头小幅下降50万盎司至仍然高企的1910万盎司,银的净多头下降800万盎司至271000万盎司,铂的净多头下降1万盎司至46.1万盎司。只有钯的净多头增加,像铜一样,空头平仓超过多头平仓使净多头头寸达到102.4万盎司,增加2.5万盎司。

  Comex铜的头寸数据

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Comex铜的头寸走势图。(来源:西南期货)
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  西南期货 贾铮

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