美元见底现反弹 金价回落压力大(3)

　　(2)美联储利率

　　4 月30 日，美国联邦储备委员会投票决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率再降低0.25 个百分点，从2.25%降到2%。这是美联储为阻止经济衰退自去年9 月以来连续第七次降息，利率水平总计下降了3.25 个百分点。经过此次降息，联邦基金基准利率已降至2004 年11 月以来的最低水平。

　　美联储当天发表声明说，近来信息显示经济活动仍然乏力。家庭和企业开支受到抑制，劳动力市场进一步走软，金融市场依然承受着相当大的压力，信贷紧缩形势和住房市场收缩加深可能对未来少数几个季度的经济增长产生负面影响。关于通货膨胀，声明说“通胀前景的不确定性依然很高，继续谨慎地监控通胀发展情况是必要的”。声明表示，美联储将继续监控经济和金融形势发展，并在必要的时候采取行动，促进经济持续增长和保持价格稳定。

　　近期金价的走势完全是由于对美元贬值做出的反应，每次预期降息的出现都会导致金价的大幅走高，每次降息实现金价都会相应的回落，往往美联储降息的幅度不及市场预期，因此也引起了市场的回落。美联储可能会采用利率以外的其他方式来解决流动性紧缩的问题，避免因为轻易启动减息而导致通货膨胀上升、货币贬值并带来道德风险，而最终的结果依赖于对美国经济的整体评估。从另一方面来看，由于金融市场的不确定性仍然存在，据最新统计资料表明：本次次级债对信贷市场带来1 千万亿美元的损失，目前已知的有3000 亿美元，还有7000 亿仍没有浮出水面，无论这7000 亿美元出现在哪里，以什么方式出现，都会对整个金融市场造成一定的动荡。

　　根据目前的数据分析，美联储在本次利率议会之后，没有声明明确表示暂停降息周期，为以后可能的降息预留了调控空间。

　　图九：美联储基准利率与金价

　　图十：美元指数与金价

　　表二：美联储利率情况

　　(资料来源：北京中期)

　　(3)美房地产

　　4 月16 日美国商务部(U.S.Commerce Department)公布的数据显示美国新屋开工降至了1991 年来的最低水平。美国3 月新屋开工数量急剧下降，降至17 年最低水平。美国3 月新屋开工数量下降11.9%，季调后年率至94.7 万户，2 月修正后为下降0.7%，年率为107.5 万户。2 月初值为下降0.6%，年率为106.5 万 户。美国第一季度住房市场投资降幅高达26.7%。各项数据显示，美房地产仍然处在持续下滑的状态中，很大程度上制约了美国经济的复苏。

　　图十一：美房地产开工率(同比%)

　　图十二：美房地产销售(同比%)