空头打压胶价触底 开割推迟有望转强

　　4 月份，天然橡胶期货整体仍表现为外强内弱格局。沪胶方面，上半月在空头移仓、人民币升值以及宏观调控政策的打压下期价下探支撑。但国内仍处于停割期，且由于冬季冻害等原因开割将有所推迟。加之期货库存持续下降等因素的支撑，主力9 月合约期价在接近20000 元关口的位置止跌企稳。在经历了10 个交易日的盘整后终于反弹上行。日胶方面，由于国际原油价格连创新高，且东南亚主产区在逐渐开割后产量仍受到天气等因素的干扰而未能增加供应，致使现货坚挺，支撑期价。另外，美元当月下旬开始反弹，导致日元再次走软，促使日胶进一步上涨至接近300 日元/公斤的位置。

　　本月初沪胶延续了下行探低的走势，空头主力移仓9 月合约打压期价，多头表现较为谨慎，致使9 月合约最低下探至每吨20360 元。而此时并未认赔平仓，而是继续逢低吸纳，持仓不断扩大。并于月末接基本面的利多发起反弹行情。月内9 月合约波动区间为20360 元-22550 元之间。截至4 月30 日，9 月合约期价收于21890 元，月内期价总体下跌600 元/吨，跌幅2.7%。

　　沪胶

　　日胶在月内总体以振荡上行为主。月初胶价在280 日元一线得到支撑后展开反弹走势，最高曾触及每公斤301.5 日元高点，最低触及277.6 日元低点。截至4 月30 日，期价收于每公斤299.1 日元。月内日胶期价总体上涨13.4 日元/公斤，涨幅4.7%。当前正面临300日元一线的阻力压制。

　　日胶

　　基本面情况回顾与展望

　　 区与现货情况

　　4月份东南亚天胶主产区基本还处于停割期，因此原料供应较为紧张。至下旬，虽然泰国南部部分地区开始割胶，但多雨的天气影响了产量。因此市场在此青黄不接的时期主要以消耗库存为主，因此对价格形成了较强的支撑。随着时间进入5月份，东南亚地区的越冬季节也即将结束，泰国南部和马来西亚北部潮湿凉爽的天气有望使天胶产量进一步增加。但这仍旧依赖于天气的变化。

　　受此影响，本月东南亚原料供应紧张。使得外盘报价坚挺，胶商报价缓慢抬升，因下游采购保持谨慎，市场成交仍处在相对低价位。截至月底，泰国20＃标胶报2775美元/吨左右；3＃烟片胶报2990美元/吨左右；马来西亚20＃标胶报2770美元/吨左右。越南3L胶报2850美元/吨左右；印尼20＃标胶外盘报价在2730美元/吨左右。报价均达到最高水平附近。

　　国内市场，因冬季南方遭遇冻害、海南近期的低温阴雨天气等影响，令国内产区新胶开割期推迟，目前预计进入5月中旬左右国内主产区的割胶量将陆续恢复。因处于停割期，虽然期货价格下跌，但现货市场货源逐渐减少，月内主要现货市场挂单价格回调幅度不大，各交易厅竞买热情不高，各胶种成交量也并不大。