股指期货：下一个投资热点(3)

　　涨跌停板+熔断机制 两大价格保护伞

　　与股票市场的价格限制制度不同，期货市场价格限制制度包括涨跌停板制度和熔断制度。

　　涨跌停板是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将视为无效。通过制定涨跌停板制度，能够锁定会员和投资者每一交易日所持有合约的最大盈亏；能够有效地减缓、抑制一些突发性事件和过度投机行为对期货价格的冲击。

　　交易所为了控制风险和减少市场波动，除了实行涨跌停板制度外，股指期货交易还新引入了价格熔断机制。熔断机制是为了让投资者在价格波动剧烈时，有一段时间的冷静期，抑制市场非理性过度波动，同时在熔断期间也便于中金所采取一定措施控制市场风险。

　　《沪深300指数期货合约》(征求意见稿)中沪深300指数期货合约的涨跌停幅度为前一交易日结算价的正负10%，熔断点前一交易日结算价的为正负6%。

　　保证金制度

　　保证金指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。保证金分为结算准备金和交易保证金。

　　交易保证金是指已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后，交易所按照保证金标准向双方收取。

　　结算保证金是指未被合约占用的保证金。

　　当日无负债结算制度

　　中金所实行当日无负债结算制度。当日无负债结算指当日交易结束后，中金所按当日结算价对结算会员结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少结算准备金。

　　结算会员在中金所结算完成后，按照前款原则对投资者及非结算会员进行结算；非结算会员按照前款原则对投资者进行结算。

　　(上海隆唐投资顾问有限公司投资部)

　　插排：股票的价格与内在价值更多的时候表现为一致，但有时也会有背离。投资者往往会寻找那些内在价值大于市场价格的股票，这样一来，就使股票和股票指数的价格处于不断变化之中。