投资股指期货有讲究(2)

　　由于股指期货采用逐日盯市的方法，每天都要进行结算，如果投资者刚好看错了市场的话，有可能会被要求追加保证金，如果不能及时补足的话，就会被强行平仓。所以，一个成功的投资者在期货上投入的资金一般不会超过全部资金的40%，最高不超过50%，而不是像一般的散户，把所有的资金都压上去。

　　同时，期货是一个零和游戏，有人在市场上赚了100元(费用暂不考虑)，那一定有人赔了100元。我们的眼睛永远不要只看那些从期货市场上赚钱的人，也要看到在期货市场上黯然离场的人。

　　而且，股指期货作为一个金融投资品种，如果脱离了套期保值的初衷，将之作为投机的一种渠道，该交易风险随之出现，交易的高杠杆率更会使风险成倍放大。从这方面来说，股指期货市场的风险要比股票现货市场的风险大得多。风险主要有：1、高杠杆率风险：由于股价指数期货交易实行的保证金制度和杠杆机制，使同样本金数额可能产生的亏损额放大了几倍甚至几十倍。2、市场风险：因价格或价值变动而导致亏损的可能性。3、操作风险：由于交易者内部管理不完善或交易程序不健全, 交易员欺诈或投资者错误预测行情、操作系统发生故障等原因而造成的损失。

　　基本操作原则

　　首先，深刻理解及认识股指期货的内容和风险，坚持不熟不做、不知不做。

　　其次，切莫逢低补仓。投资者必须抛弃股票市场中养成的在已买股票价格降低时补仓以摊薄每股买入价的想法，一旦发现自己判断失误，补仓只会让自己须补足的保证金数额增加，损失数额增大，要知道，在股指期货市场上，卖空与买多是同样便捷的。因此，做对了再加仓是一条非常重要的原则。

　　再次，充分认识保证金交易的风险性和股指期货的杠杆性。由于股指期货采用了保证金交易，导致一些高风险承受力的投资者资金杠杆比率过高，犯了好大喜功、好高骛远的问题，一旦其对市场判断失误或价格反向运动，就会造成大于已缴存保证金的损失。而一旦损失价值与保证金比例超过交易所的规定，投资者必须立即补足保证金，否则交易所可能在该日结算后立即要求平仓，幷要求投资者承担杠杆机制下的高额损失。在这种条件下，建议投资者的交易金额尽量不要超过半仓，幷尽可能的将损失控制在自己可以承受的范围内。

　　最后，每天须跟踪市场价格动态。由于股指期货采用每日无负债结算制度，每日价格均可能产生不同，如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，投资者必须每日关注动态幷及时补足保证金，所以跟踪市场价格走势，则是股指期权的投资者每天必须要作的功课。

　　(沈林灵 国际金融理财师CFP，香港御峰理财有限公司北京代表处首席顾问)

　　(徐中孟 中国人民大学民商法学博士生, 著有《大陆合同法规》等书，manchui@gmail.com)

　　(王凡 中国光大银行)