适时推出股指期货 促进市场稳定发展

　　□本报记者 李宏根 上海报道

　　银河控股董事长朱利10日出席2008陆家嘴论坛时指出，资本市场稳定发展需要适时推出股指期货，以股指期货为主建立风险配置和化解的市场，让风险流动起来，在交易和流动过程中逐渐化解风险，减缓波动的幅度。

　　朱利认为，首先，现在有两大趋势要求资本市场稳定发展。第一个趋势是我们正在转变经济发展的方式，这就需要资本市场发挥重要作用。资本市场要能发挥很重要作用，必然要成为一个稳定的岛屿。第二个趋势是中国股市本身在转轨，实现变革完成转轨需要市场稳定。但是目前存在影响市场稳定的因素，比如在宏观经济面，通货膨胀、人民币升值还有石油和粮食价格的高企。第二，大小非取得流通的权利，这会对市场的预期产生一些不确定的因素。第三，资本市场改革过程中，A+H股、先H后A的联动效益也对市场产生一定的不确定性。这些不确定性加在一起实际上是一个系统性的风险，在这种情况下就需要适时推出股指期货。

　　朱利指出，从2008年1月起上证综指相对于去年10月份下降了47%到50%。股指期货的缺失让市场过度的风险没有及时化解的工具和手段，市场信心因此受到了打击。反观一些发达市场特别是美国，虽然是次贷危机的中心，但是美国股市震荡小得多。虽然美国市场有他们一些救市措施或者稳定措施，但是不可否认的是股指期货市场在其中所起到的作用不容忽视。研究显示，凡是重大事件危机时候，美国股指期货的成交量都会明显放大。双向交易机制成为股票市场的均衡力量，修正市场的非理性波动和股指偏差，使股票风险被有效转移，为市场提供风险出口，将大波动化为小波动，避免市场的单向运行，实现市场的稳定。