金属解盘：罢工刺激创新高 捕捉季节性高点机会

　　4月18日

　　昨日伦铜在科达尔科罢工刺激创出新高，期价最高8889美元，但随后回落，收于8600美元，其高位强势震荡格局不变。昨日伦敦库存增加，其中亚洲库存增加明显，而现货升水也下滑到100美元以内，持仓继续减小，低于27万手，为近两个月来的较低水平，说明在历史高位资金有逐步离场迹象。昨日公布的美国费城制造业指数达到负的24.9,远低于预期，也是自2001年来的第二低水平，包括前日公布的大幅下滑的房屋数据，都说明美国经济衰退过程仍在加重，基本面确实不好。另目前的报道科达尔科参与罢工的有几百名辅助工人，导致两个部门关闭，对生产的实质影响还没有。而昨日伦敦铜因罢工和美元刺激而上涨，沪铜则拒绝跟涨，比价进一步下降，说明国内还远未达到需要进口的程度，相反巨大的进口亏损将引导库存进一步回流伦敦，带来压力。因此，笔者坚持伦铜高位强势震荡，而沪铜偏弱震荡的观点，目前伦铜仍有美元贬值、低库存以及近日的罢工短暂刺激因素为利多，不排除还会创新高，但得不到实质性消费买盘在高位接单，时间将逐步转向对消费减弱的预期，因此上涨空间很小而不易把握，主要转向季节性抛空机会。而短线看，本周国内库存转为下降，沪伦比价更是低到了7.46的低水平，沪铜可能在现货支持下改变比价持续下滑的局面有所补涨，因此沪铜也还会有反复的要求。操作上看，沪铜技术压力集中在65500一线，在外盘高位震荡期利用国内反弹逐步抛空的思路。

　　伦锌昨日上冲后回落，期价维持盘整区间，2400为技术压力。本周上海锌库存结束了前两周的减少势转为增加。回顾伦敦3月以来库存持续增加，虽然较为温和，但也增加到13万吨以上，现货贴水也从20美元左右扩大到稳定在30美元以上，应该是体现了3月以后生产恢复现货压力重新积累的过程。另有消息称全球最大锌冶炼商Nyrstar公司敲定今年锌加工费的欧洲基准合同价为350美元，这一水平高于中国目前获利的280-300美元，仍然给出今年精矿供应增大的信息。沪锌受现货商惜售影响现货转为小幅升水，但本周库存停止减少，而现货商更反映锌锭库存较多，价格下跌买家也并不积极。考虑到近一个多月以来沪锌保持着较高比价，刺激大量的进口精矿，将逐步转化为锌锭的压力。技术上看，伦锌维持在2400-2300的极窄波动区间内，而反弹高点步步下降，反复测试下档支撑，弱势明显。沪锌已经下移一个区间，目前18700-19000为压力区，逢反弹抛空坚持，但低位现货商惜售，因此期价当有反复，不建议追低。等待旺季过后的回落。

　　(倍特分析师：邓宏)