机构资金青睐50ETF 期指行情悄然拉开序幕(2)

　　从持股组合来看，沪深300权重股占据了主要位置，从目前看来，这些个股在沪深300指数中的权重占到了20%以上，因此上证50ETF可以很好的模拟沪深300指数。另外，ETF可以在一级市场和二级市场上进行套利，这保证了二级市场上的价格不会像普通封闭式基金那样经常甚至长期偏离净值，而是围绕净值上下波动，溢/折价率较低。而且相关研究发现，上证50ETF与沪深300指数的相关性已经高达0.98。因此，在目前缺少沪深300ETF以及模拟沪深300指数难度非常大的情况下，利用上证50ETF可以很好的模拟沪深300现货指数，从而在未来股指期货上市初期进行风险很小的期现套利活动。

　　2.上证50ETF交易成本较低,流动性好。目前买卖ETF不用上交印花税以及过户费，在印花税大幅提高到千分之六的情况下，买卖ETF进行套利活动可以大大节约套利成本，并且买卖ETF造成的冲击成本非常小，要大大小于利用沪深300权重股组合进行套利的冲击成本。套利成本有时候往往决定套利成功与否，而利用交易成本非常低的ETF进行期现套利成功的概率较大，因此ETF必将成为机构备战股指期货的首选.而且上证50ETF交易活跃，明显大于其他ETF品种，机构进出方面，特别适合打资金进行套利活动。

　　3.股指期货上市初期套利机会很大。经验证明，股指期货上市初期套利的机会以及空间非常大，1998年推出的中国台湾加权股指期货，实际存在的期现套利年累计收益空间第一年约为150%。由于沪深股市一直没有股指期货，投资者相对不太熟悉股指期货的交易规律，因此股指期货的定价有时候可能会出现较大偏差，因此沪深300股指期货上市初期套利的机会应该很大，而从目前机构资金开始大量介入ETF来看，不排除是先知先觉的资金开始备战股指期货。

　　目前股市行情再次转强，起到关键作用的就是金融等权重股，而从目前股指期货上市预期逐渐增强的情况看，这次行情不排除是以股指期货权重股溢价行情为主线，真正的股指期货行情或许已经悄然拉看序幕。（弓长）