通常理论和实务是无法兼备的,根据笔者经验,在学校当财经教授的买卖股票都是赔钱的多,因为教授通常将理论讲的口沫横飞,但遇到实务却发现完全不这么回事,笔者的财务金融跟统计学老师张教授算是万中无一,今年48岁美国知名大学财务金融博士,虽然笔者只修过他4学分的课却也学到不少,后来因笔者在证券期货业后因渐渐跟许多高手接触,反成为张教授转进台指期货询问的对象,后来笔者在大学任教的四年多申请到大学讲师证也是张教授帮忙的,留着小胡子的张教授也算苦尽甘来,曾经再婚的他将一生积蓄大部分给了他第一任老婆(老婆算是嫌弃他而离开),他得到小孩监护权,所以他很珍惜这第二段婚姻,师母的贤慧也让我们这些学生感觉很放心,以下是张教授的操作历程:

　　自恃甚高,买进台股1年损失400万

　　当年回国买台股,自认将基本面、技术面都考虑了,我想就跟美国买股票差不多,又觉得自己是财务金融博士,把买的股票所有财务分析都看的非常仔细,初期买了800多万电子股,结果当时因为一直被学校派到美国跟欧洲的大学开会过于繁忙,有3个多月没看盘,没想到有文件电子股股价竟然只剩原来20%,累计损失超过400多万,原因是该公司发布财报有隐藏海外投资,而海外损失竟高达32亿台币(该公司一年获利40亿),所以千算万算都没算到这点,这次总算让我了解台股的确是很难操作的。

　　技术指标的迷思

　　将台湾所有技术分析指标都参考了,我曾经找研究生跟几位教授跑过回归来操作期指(讲所有影响股市的因子都考虑进去了),研究出程序交易并且跟某大期货公司合作用计算机系统来直接下单(手续费几乎谈到成本价),用最精密结果,3个月多时间当初投入资金500万(集合5位教授一人出资100万),股票获利68万,台指期货跟选择权亏损102万,当时盘势有涨了一波得到这种报酬率,我们就再修改参数,结果前后试验一年多,500万成本只变成442.5万(扣掉所有成本),报酬率为亏11.5%,算算都是期指跟选择权程序交易亏损造成,所以要找出很适合台股的技术指标真的非常困难。

　　指数盘整是期指的杀手

　　操作台指选择权怕碰到盘局，盘整格局产生时，操作相对不易，卖方风险相对较高,台指期货也是一样,还记得有一次下单,当时台指期货指数位置约8200点左右,我操作台指期货累计22口,台指选择权买进买权价格194点16口,连续盘整7个交易日后,指数收盘8148点,其实只下跌52点,我在台指期货损失24万,台指选择权剩下102点。台指期货损失的原因是我多空都做,结果涨的时候我在做多时一进场指数刚好开始下跌,跌的时候我放空又开始上涨,指数选择权是因为时间价值丧失造成权利金大亏(由194点变成102点,亏损47%,而台指期货根本跌不多),所以以后只要多空不明、遇到盘局的时候，出场观望是最佳策略。

　　没有停损或停利观念的人不要做期指

　　操作期货时，必定严守停损跟停利纪律，台指期货停损跟停利可以设50点跟150点(每点NT200元),台指选择权获利目标在 100 至 150 点(每点NT50元)之间，而停损点则严定在50 点以下。在每个地区的指数期货因属性不同,台湾停损停利根本无法则可言,我会这样说就是我曾经操作台指期货严守停损三次结果亏损18万,后来第四次就跟他赌,没想到指数往反方向跑,一次亏20万(比前三次多),又有一次我买进台指期货7350点严守停利150点,7502点出场,没想到一口气涨到7806点,少赚300多点,不过各位要记住『留得青山在,不怕没柴烧』,常常很多人一次输光就没有了,停损一定要确实执行,但停利可以慢些,如果部位是获利的就有本钱再赚,但如果部位亏损千万不能留。

　　张教授近年来扣掉过去所有损失获利超过1000多万,其中有400多万是在3天内赚到的,原因无他就是当时他极力看好台指期货走势,是台指期货暴跌15%后创拨段新低的第二天弹升,而刚好三天也大幅反弹500多点,平仓后指数又开始下跌,所以他说爱迪生是99分努力和1分的天份,而操作期指是99分运气和1 分的实力,你要打败所有的人才会赚钱,所以运气是很重要的,对于中国沪深300指数期货的资料他开始研究了,他也期待指数期货推出后能于中国市场发光发热。

　　黄律圣,中国台北讲师,中国文化大学MBA毕业,具备合格大学讲师资格,曾任台湾最大金融考照班文教机构班期货业务员证照及证券分析师证照讲师,台湾最大报自由时报外汇及黄金专栏主笔, 华尔街财经台股市正元电视节目台指期货盘中解盘人,台湾各大学及寿险、证券、银行等数百场期货专题演讲主讲人,主要工作为辅导上千位证券从业人员开发指数期货业务。