黄金连续下跌 沪金首次跌破200

　　本周黄金连续下跌，沪金首次跌破200元/克

　　一、一周总结

　　国内期金本周走势情况概述：本周一、二、三沪金主力合约0806连续低开，并且周三在伴随成交量放大以及持仓量大幅减少的情况下，跌破200元/克，周三收盘价199.13元/克，主要由于国际金价连续下挫。尽管周四小幅上涨，但市场做多动力极其有限，使得盘中上涨动能较弱，最后本周收盘价202.35元/克。另外，本周期金与国内现货金再度出现贴水行情，这导致原本进行空头套保的企业纷纷平仓，并撤离资金，而之前一直为空头主力的几个自营席位——紫金矿业、山东黄金和招金集团等的空头持仓都已不见，这进一步加大了金价的下跌动能。

　　国际金价本周走势情况概述：受美元反弹和原油价格下滑影响，本周国际金价再度出现暴跌行情，纽约期金COMEX4月本周一、二累计下跌47.7美元/盎司，跌破900美元/盎司，周三开始逐渐止跌，在随后的三个交易日中出现一波反弹行情，周五收盘价为909.00美元/盎司。另外，国际现货金同样遭遇抛空行情，周内下跌幅度曾一度达到5.5%，周二最低探至879.51美元/盎司，其后的交易日有所回暖，周五收盘价913.83美元/盎司。

　　本周主要影响黄金价格的因素分析：

　　宏观面，首先是美国周二(4月1日)公布的数据显示,3月芝加哥采购经理人指数为48.2,好于预期的47.5。这或许表明美国经济在短时间内暂趋于稳定,缓和了投资者对经济前景的担忧,从另一个角度来看,对美元构成利好;而美国财政部提议的赋予美联储更多权力的计划,显示了美国政府正在积极应对金融市场的动荡，给整个市场注入了乐观因素。我们认为在第二季度里，美国的一些主要数据都将在美国前期的猛药中逐渐走好，尤其是成屋销售数据，因为该数据的低点已经开始使得部分投机者进入房屋市场，而且美国政府正在放宽制度允许欧洲部分国家购买美国房产，这将有助于美国房地产业走出之前的困境，从而缓解经济下滑风险。这将支持美元的进一步反弹，导致金价弱势走软。

　　另外，周五(4月4日)美国劳工部公布数据显示， 3月非农就业人数减少8万人，大大低于预期的减少6万人。同时美国3月失业率为5.1%，也低于预期的5.0%。我们认为，从一定角度来看，非农就业数据相对于其他数据存在一定的滞后性，这主要由于失业率是因为经济先出现下滑，才可能导致公司最终大面积裁员，从而造成了该数据的迟缓性。当然并不是说该数据不重要，因为它的确可以造成市场波动，周五美元指数的再度下跌，也反映出市场对该数据的重视程度。对于第二季度的情况，就业人数或将有所改善，因为从去年8月份次贷危机以来，最糟糕的时候已经过去。

　　总体来看，宏观面的消息对黄金市场是偏利空的，从上个月开始我们已经感觉到美国的经济似乎已经不再那么悲观，而真实的经济数据也开始证明美国或许已经将风险转嫁出去，使该国经济度过了最为困难的时期。

　　市场面，瑞银集团周二(4月1日)宣布，其第一季度资产冲销为190亿美元，净亏损达120亿瑞郎。并因此计划实施约150亿瑞郎的全额包销配股计划，以增加一级资本;此外，德国最大的银行德意志银行也表示第一季度资产减记可能达到39亿美元，这直接导致了以避险为作用的欧系货币全面下跌。从欧元的本周“滑铁垆”的表现来看，欧洲所要面临的经济增长减速的风险才刚刚开始显现出来，这或许造成欧元对美元的强劲升值已经宣告结束。这也是为何美元在本周强势反弹的原因之一。

　　另外值得注意的是本周三(4月2日)美联储主席伯南克在美国国会作证时首次承认，美国经济确实有可能陷入衰退。尽管首次承认美国经济确实可能衰退，伯南克同时也认为，美国经济状况将在今年下半年逐步好转，2009年可能重新恢复到长期稳定增长的水平。我们认为伯南克此次的讲话很有可能是为了即将公布的第一季度GDP数据作铺垫，经济学家预估，美国今年一季度GDP增长可能只有0.2%。而美国经济下半年的逐步转好该话可能预示着美国政府有信心也有能力使美国经济走出衰退的风险，而这将可能导致避险资金逐渐撤离黄金市场。

　　因此，市场面对黄金市场来说依然利空，短期内，在黄金供求基本面没有较大改变的情况下，美元的该阶段反弹仍将是阻碍金价上涨的最大拦路虎。

　　原油方面，我们发现随着美元的走强，原油价格在100美元/桶上下出现了剧烈的震荡行情，该价格区间的多空争夺越演越烈，倘若短期油价失守100美元，将对黄金价格造成进一步的打压。

　　技术面，

　　从上图的伦敦金日K线图中可以看出，尽管本周的后半周黄金价格出现反弹行情，但目前的趋势仍然处于下跌行情中，也就是说该轮上涨是下降趋势中的反弹，并不能反映出金价已经走出弱势行情。而另一方面，由于急跌所出现的均线倒喇叭口形态，这也说明技术上需要进行回涨。

　　综合上述， 受宏观面以及市场面的利空影响，下周金价仍将处于弱势行情。国际金价尽管存在反弹动能，但趋于弱化，反弹阻力位933.49美元/盎司，并且存在下跌空间，预计在855美元/盎司可获得支撑。而国内期金下周波动区间为195.20元—211.68元。

　　二、主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)(数据来源：SHFE)

　　三、上海期货交易所指定交割仓库黄金库存(单位：千克)

　　注: 1、库存为已注册成标准仓单的黄金数量。

　　2、交易所根据各金库黄金入出库情况进行调运，黄金存放数不受库容影响。

　　四、StreetTracks Gold Trust黄金动态持有量

　　(数据来源：中国黄金资讯网)

　　五、国际黄金价格、黄金租赁利率(图片来源：Kitco)