瑞银（UBS）金属评论（0407）

     土耳其黄金进口下滑

     土耳其3月的黄金进口下滑至675千克，为有记录以来的最低位——在我们的图上显示是1996年。尽管高价和土耳其里拉的有所走软可以在一定程度上解释进口的大幅下降，但我们相当困惑进口的剧降。过去几年来土耳其的黄金进口每年维持在200-300吨，如下图所示。3月的数据几乎是前所未有的月进口量。在过去，进口的大幅下降伴随着经济的不稳定或以土耳其里拉计价的金价大幅上涨。3月国内金价上涨，但以我们的计算仅环比上涨8％左右，并不足以解释进口的剧降。我们注意到土耳其存在大量黄金废料的言论，这可能造成影响，但我们想知道国内黄金制造商和国际银行之间的对抗是否可能阻止了土耳其上个月的进口。未来几月我们将比往常更加密切的关注这些统计数据。

     基本金属涨跌互现

     上周四基本金属收盘再度涨跌互现，铝和锌下跌，铅、镍和锡上涨，铜持平。铝自10月以来连续第五天回撤使铝触及2910/20美元的支撑。我们认为反弹失败可能导致铝测试近期2815美元的低点，这是2380-3250美元区间的50％处。在2900美元上方我们短期内看平。锌保持在近期区间的底部震荡。2300美元下方的买家还不足以锌重新测试2450美元。铅领涨，突破2875美元，收涨2.5％。我们预计铅将迈向3000美元，一突破可能在3100美元遭遇阻力。镍的小幅上涨表明镍在近期下跌之后可能在28000美元下方形成底部。我们稍稍倾向于镍将重新突破30000美元，跌破28000美元相当看空。锡在近期区间的下部小幅上涨。铜跟随欧元对美元汇率的走势，并可能继续跟随。

     周五LME铜库存增加2575吨，铝库存减少850吨，其他金属的库存变化不大。