大江投资：仓单下降为沪胶迎来曙光

　　尽管今年年初以来的商品牛市中沪胶表现并不突出，但回调却“不落于人”，先于其他商品在2月下旬就开始下跌。近期，沪胶跟随商品市场的整体企稳，出现反弹迹象。

　　沪胶深幅下挫后，终于引起了现货消费买盘的兴趣，上海期货交易所天胶仓单出现连续大幅减少的情况，上周末更是锐减一万多手，长期压制盘面的沉重负担有望得到改善。虽然新胶即将开割，但距成规模的供应还有很长时间，期间，天胶期货库存若保持下降势头，将有效减轻沪胶盘面压力，使其价格得到提振。一些敏感的投资者显然已经注意到了这一现象，上周五收盘前，沪胶快速放量减仓上行，日K线的长下影以及期价收回到短期均线上方就是下跌空间有限的反映。

　　在有限的下跌之后，往往就会出现活跃的买盘，一些欧美采购商对4—5月份的供给存在担忧，普遍认为价格会有所反弹。

　　现货价格始终是一种相对可靠的参照，目前沪胶与现货价格呈现贴水，因而沪胶期货仓单的减少是顺理成章的。与此同时，青岛保税区仓库出货略有加快。国际天胶产区，泰国和马来西亚仍在越冬季节，市场基本上以消化库存为主，印尼受到了降雨的阻碍，越南胶则不断调高价格。

　　受天气因素影响，海南、云南开割的时间都将有所推迟，预计海南新胶上市要延迟到5月份，而最近云南白粉病情又有加重，受损面积400多万亩，为50多年来遭受病害最严重的一次，估计将使当地橡胶产量减产2万吨。因此，年初有关今年产量的乐观估计恐怕要进行一些修正。

　　大江投资 陈军超