期铜维持挤仓压力

     　　周五商品普遍下跌，期铜在连续上涨后于高点附近小幅回落，但周五上海库存下降1.2万吨，伦敦库存下降近2千吨，证实前日传言，对铜价带来支持。我们认为在消费增长的二季度面临低库存压力铜价仍在挤仓为主。中国方面在库存连续增加后出现大幅下降，可能说明前期库存已经得到较好消化，4月可能将回到进口水平之上，并对伦敦产生支撑。技术上看，伦铜维持高位震荡，短暂调整之后可能重新回升。沪铜今日现货表现并不强，贴水扩大，期价维持周五的窄幅波动范围，完全没有方向。笔者认为，伦铜连续上涨后出现调整是正常的，技术形态还维持强势，考虑库存动向及挤仓因素，预计铜价调整空间很小，后市仍然期待会继续上行，沪铜在伦敦调整时会滞跌，少量多头继续，等待回升，或继续持有买铜空锌的套利盘。 　　伦铝周五维持震荡，小头部技术压力未能突破，但低位体现支撑，期价回落空间较小，我们维持震荡上行判断，回落不杀跌。沪铝现货压力较大，近日现货贴水一直压制期价，技术上反复走阴，有回落要求，今日期价在各金属中表现最弱，远月下跌，体现出技术压力，但回落后远月高升水得以收窄，我们对于铝在现货压力下维持震荡的判断不变，短线在测试上档压力后转而回落寻找支撑，目前的波动区间维持。操作上，等待回落重新买入，买入区间在19500以下。