[机构看盘]天琪期货：远方曙光初现，大豆玉米趋势有望互换

　　文华财经（编辑 兰兰）--CBOT玉米在种植面积预期大幅减少和乙醇工业强劲需求的推动下，近期一直呈现45度强势上扬格局。反观国内，由于养殖业的恢复速度过慢和现货价格持续疲软使得期价在以疲软为主基调的农产品格局中不能独善其身，虽然国内相关机构同样预测播种面积减少，但期价一直没有止住其被动挨打的脚步。

　　 美国农业部将在北京时间3月31日21：30 公布美国农产品种植意向报告，报告将对各种农产品的种植面积给出基于实地考察后的测算数据，其将奠定2008年各农产品的预期供给量，对新年度各品种价格走势具有重大影响。

　　 国储在东北地区连续收购并且价格相对较高，黑龙江、吉林等地深加工企业基本都处于停收状态。随着气温的逐步升高，高水分的玉米存储难度也越来越大，而且由于发往南方的列车比较紧张，使得贸易商收购基本也处于半停滞状态。从我们对黑龙江、吉林等地的调查来看，黑龙江、吉林地区农户手中的余粮在15--20%左右。以下是国家粮油信息中心发布的南北产销区现货价格。从表中我们同样一目了然：北方现货价格相对坚挺，南方现货价格由于港口库存较大、养殖恢复较慢等原因现货价格持续走软。

　　 依据国内相关机构的统计，国内2008年玉米种植面积也将大大减少，大豆种植面积的增加直接占用大量玉米用地。黑龙江省大豆播种面积预计较上年增长19.3%，达到7029万亩；玉米播种面积预计较上年减少13.3%，为5256万亩。吉林大豆播种面积预计增长17.1%，达到782万亩；玉米播种面积预计仅增长0.2%，为4290万亩。内蒙地区预计玉米种植面积减少幅度在10%左右。国内2008年玉米种植面积的减少，将会对下年度国内玉米的供给形成较大压力。近期玉米完成了由9月向1月的换月过程，远期合约价格居高不下，而近月期约则略显疲态，显然就是这种预期的反映。

　　 成交量呈现稳步减少、均价呈现稳步下行的趋势，从成交的比例来看其起到的产销作用并不大，而主要是介于对投资者心理层面的打压。国储明日（4月1日）仍旧“例行”拍卖，但是由于上次拍卖全部流拍，本次竟然没有给出具体的拍卖地点和数量。

　　 3月下旬东北地区普降春雨，虽然降水较小，但仍然对前期炒作的春墒行情打击较大。加之整个农产品市场的弱势对玉米的拖累，9月期约一度下下行至前期的整理平台1760一线，1月期约也曾经跌破1900整数关口。但值得指出的是玉米前期上涨幅度较小，导致其下跌幅度也较低，玉米仍然是被动下跌。预测未来国内玉米价格将会逐步走出整理格局，在弱势中呈现强势风采。

　　 大连玉米今日放量增仓，震荡上行。主力0901期约以高于上一个交易日9点开于1918，最高冲至1958，最低探至1911，以1948收一中太阳。全天成交660790手，比上一交易日减少267344手，持仓增加78752手至335230手。今日玉米的上行主要依赖于市场对今晚美农业部出台的报告的利多赌注。由于主要用途的不同国内外的玉米呈现冰火两重天的格局，但冰在逐渐解冻。中国近2/3的大豆依赖进口，大豆和玉米始终是土地竞争作物，我们应该把分析的重点放在美豆的走势上来，美豆在此阶段的价位非常关键，从4月份以后能够对大豆形成实质性的利多支撑几乎是真空的，从种植成本上来看大豆很难稳定在4000上方，我们初步测算期价在3600—3800区间的震荡的可能性颇高，如若大豆暴跌，玉米被动性下行的幅度也将较大。我们应该避开大豆大幅下行对玉米造成的不利影响，尤其3-4月份正值其偏弱的时节，所以中长线仓位在此时间仍旧不宜介入。鉴于加之人们对玉米长期看好的心理利多支撑，建议少量参与单方向交易，可以采取卖出A0809买入C0901、仓比1：2、仓位控制在（20-30）%的套利操作策略。