股指期货推出时间表将明确

　　股指期货推出时间表再度成为市场猜测焦点。多名业内人士表示，监管层目前基本确定先推融资融券，再推股指期货。但证监会某人士却表示，有关方面对是否先推出融资融券仍有分歧。不过可以确定的是，证监会确实正在讨论制订与股指期货相关的操作细则，近期明确推出股指期货时间表的可能性很大。据市场人士称，与融资融券相关的细则将于近日公布。

　　从光大证券、联合证券及银建期货等多家机构处了解到，春节前证监会就以问卷、走访等形式与券商及期货公司就股指期货推出的相关问题进行了沟通。“上半年推股指期货基本没戏，监管层的意思是先推融资融券，建立了做空机制再推股指期货。”首创期货市场部投资经理刘志忠透露。从多家机构了解的情况是，虽然上半年推股指期货的可能性不大，但是推出股指期货时间表及相关配套细则的可能性却非常大。

　　期货界人士田宏鹏及申银万国分析师陆洁华均认为，在目前的市场情况下推出股指期货及相关配套细则的时间表相当好，客观上可起到救市的效果。

　　据期货界一位接近监管层的知情人士透露，目前证监会正在讨论制订与股指期货相关的操作细则，主要包括：券商IB资格细则、全面结算银行资格细则、QFII、基金如何参与股指期货细则。与融资融券有关的细则有：融券额度细则、上市公司被融资资格细则。他还透露，监管层考虑过一些非常细致的问题，如私募机构如何参与股指期货的问题，但如何认定合格的私募机构及对私募机构的摸底是个难点。田宏鹏认为，券商直投业务开闸后，券商自营盘如何参与投资股指也需要细则规范。但据证监会人士透露，以上内容还在讨论中，对于具体额度和具体公司目前都无定论，也没有形成具体细则，距离融资融券和股指期货推出还需要一段时间。另一位证监会人士表示，虽然从逻辑上讲应该先推融资融券，但是对是否先推融资融券到目前为止仍有分歧。坚持者认为，融资融券有做空机制，先于股指期货推出，有利于理顺机制、平稳市场。反对者则认为，融券的杠杆效应很大，中国的信用机制等相关条件并不成熟，在这种情况下推出个股做空机制，将会导致更严重的市场风险。

　　3月28日，大盘蓝筹与期货概念股成交量同比微增。一家私募基金经理黄先生表示，要赌政策，与推出创业板一样，推出股指期货也会有一系列相关配套政策出台，每一次都是机会。

　　“股指期货相关准备工作早已完备，一再难产的原因之一是去年基金等机构抢筹大盘蓝筹股、推高股指。假如推出股指期货，可以做股指期货的机构就可以趁机沽空，锁定盈利，但2006年新进的散户风险防范意识很差，面临很大风险。从海外市场看，股指期货推出前后，现货市场基本上都会出现大幅波动。”上述接近监管层人士称，之所以要在股指较低时推出股指期货，带来的市场波动会相当小一些，也更符合监管层保护中小投资者的理念。

　　证监会人士称，投资者要理性投资，谨防听消息入市，传闻落空，损失更大。本报综合消息