农产品：现货资金双重制约 弱势预计还将维持

　　3月份的最后一周至今，国内、国际大宗农产品市场出现背离，且国内弱势局面相当明显，这其中现货普遍的低迷不振，期货资金难有买盘进场等起到了关键作用。

　　在外盘经历了“复活节”的长周末过后，从本周一开始国际商品市场纷纷展开大幅反弹：其中CBOT大豆豆油出现涨停行情，势头维持，小麦、玉米均有所走高；马来西亚的BMD棕榈油更是出现了连续多日的大幅反弹行情；ICE期棉、原糖也纷纷展开反弹，市场分析，外盘能够在本周逐渐出现反弹，与美元继续贬值、通胀担忧，以及逐渐回稳的金融市场，可能进一步吸引资金回流基本面向好的商品期货，加上近期阿根廷农民罢工无限期举行带来美陈豆紧张的库存进一步加剧、印尼提高棕榈油出口关税，印度调减植物油进口关税，加大市场上的采购力度，都对近期的大宗农产品价格走强提供一定的支撑；

　　反观国内市场，无论是大连的豆类市场，还是郑州的白糖、棉花市场，面临着相似的问题：现货成交清淡，观望浓厚，无论是大豆，还是油脂市场在国家相关出台补贴加工亏损补贴后，尽管价格出现了下滑，但成交量却难有放大，但由于成本等因素制约，具有现货的企业也不愿再继续降价销售，出现了这种对峙局面；

　　国内棉花市场，现货棉本身由于纺织企业的资金紧张，购销大的起色无望，对于现货囤棉企业而言，问题似乎更大，随着时间的推移，包括农发行的还款期限日益接近、资金利息压力不断增大等，对现货市场能否继续保持坚挺局面保持忧虑；而期棉市场更是再陷“缺血”状态，资金经历了暴涨后的暴跌，大多投机力量损失惨重，入市意愿不足，加上实盘压力沉重(占比接近60%)，且可能会增加一定的仓单棉库容传闻，短期内难以看到能够消化掉期棉大量仓单的希望，所以尽管目前已经出现了期现倒挂，但问题却使人不得不担心“动态的眼光看待期现倒挂”行情，试想，现货棉销售都成问题，本身对于期棉4年来不甚适应的纺织企业，怎么会愿意介入来接盘呢？而如果这种局面无法改变，期货低于现货价格的现象将可能进一步加剧，最终演变成可能现货价格走低的格局，值得警惕；再者，经历了本周外盘的反弹，内外盘价差进一步缩小，如果外盘后期回归国内市场，不可避免再次引领国内市场还有一跌，期棉短期内即便不会大幅走低，但由于以上因素存在，反弹变得日加困难。

　　来看郑州的白糖市场，这一轮走低，与整个国际资金面由于次贷问题爆发引发的抛售有一定关系，但前期过分炒作广西减产泡沫被挤压过后，市场关注点转移到目前的白糖开榨产量情况，现货市场资金相对紧张的企业，销售意愿虽有所增强，但成交却陷入低迷，与棉花的问题如出一辙；更为严峻的是，在这种行情调整过程中，前期大量存在的白糖期现价差，招致了大量现货商抛售，而交易所新批了近9家白糖交割库，使目前沦落为大量现货商抛售现货的市场，最新数据显示截至3月26日白糖注册加有效预报仓单合计75万张，对目前的期糖构成了比较大的实盘压力；本周二的国储糖收购成交了9.01万吨，实际收储预计22.86万吨，成交价3600-3830元区间，均价3732多元，较期货价格有一定的倒挂，但现货市场价格目前主产区维持在3500元下方附近，对期糖的支撑显得乏力；

　　其它市场包括大连玉米市场、郑州的小麦市场，也在资金兴趣不足带领下，无法走出像样的行情，且本身这两个市场受到基本面不利的阻力，难以走出独立行情。

　　因此，尽管目前国内主要大宗农产品期货走势较现货接近，或出现了一定程度的倒挂，但由于无法得到期货资金的关注，以及现货成交纷纷表现低迷的特点，决定了目前市场的弱势将可能维持下去，且较外盘明显偏弱；

　　在全球普遍关注下周一(3月31日)美国农业部首次发布美国农作物2008年种植意向报告之前，行情预计难有大的起色，但对于此次的预测调查报告，由于其调查的前提可能是3月份之前的宏观形势、基本面状况以及CBOT价格走势，较市场目前的预期偏差不会太大，即可能会增加大豆、小麦的播种面积，降低玉米种植面积预期，但对于投资者需要关注的是在4-5月份种植期内，相关农作物的比价走向，不排除此次的预测报告和未来的实际种植报告出现较大的偏差，是关注整个农产品长期走势需要警惕的因素。