有色金属一周点评（3月24日-3月27日）

     铜：本周国内现铜价格继续高位盘整。3月18日为避免全球经济陷入深度衰退，美联储再度调低美元利率75个基点，低于市场先前100点的预期，美元反弹，股市大跌，黄金跌至一个月来的低点，石油在100美元附近震荡，全球商品市场遭遇大幅度抛售打压，所有金属品种急速跟跌。LME铜从8500美元暴跌，跌破8000美元关键心理位，上周五收报7830美元，随即因西方复活节LME休市。本周一，买方市场因失去外盘指引，恐慌心理未消，仍缺少购买兴趣，卖方无奈调低报价，国内铜价在65000左右开盘。此后随着伦敦电子盘开始交易，铜价重回8000美元一线。供方受到鼓舞，开始拉高报价，国内铜价开始震荡上扬。周二，LME基本金属在复活节假期过后全面反弹，尾随黄金、谷物和原油期货的涨势，LME三个月期铜收报每吨8120美元,上涨了280美元，受其提振，国内铜价继续扬升，周三最高报价达到65500元/吨，为本周最高。周四，因上海金属市场受到美国疲软经济数据的打压，开盘后一路震荡下行，现货市场受到冲击，价格紧跟内盘下行至最低64750元/吨。当前国内市场较为低迷，随着价格的不断震荡整体走低，买方恐跌心理明显，缺少购买意愿，而市场可供铜数量大增，上周五上海铜库存报告再增6500吨至67825吨，市场供大于求的局面使供方难以继续坚持惜售，不断主动调低报价积极出货，后市国内铜价上涨乏力。但目前LME铜库存连续回落，截止到周三至118050吨，只能满足全球2、3天的消费量，而持仓维持在28万手，注销仓单维持在两万多吨的水平，前期支撑市场做多因素还未完全消失，同时美元走软，原油大涨也推动其上涨，后期LME铜价将继续维持强势，这将缩减国内铜价的下跌空间。

     铝：本周国内铝市与铜市走势大致相同，呈现上行回落的局面。周一，上海市场因周末集中到货100多个车皮超过6000吨，市面流通货源较为充足，供应压力频现，而下游消费仍旧观望等待，价格在19000元/吨下方低开。当日广东市场，因市场到货有限，且市场买兴较为积极，报价高于上海市场在19210-19350元/吨。此后随着LME重新开市，并连续上涨，明显带动国内铝市，特别是消费得到明显提振，买盘入场较为积极，国内铝价稳步上升，周三上海地区铝价最高至19280元/吨，当日广东地区铝价最高达到19520元/吨。但周四国内铝市出现上涨乏力的局面，价格连续回升，卖方开始借助反弹行情增加出货量，而买方也因价格回升以及资金周转紧张等因素重新观望，市场购货量明显下降，价格遭受打压，当日上海地区铝价回到19160-19220元/吨的价位，广东地区铝价跌至19230-19370元/吨。后市随着4月份国内消费的不断恢复，以及电力供应不断紧张的情况下，特别是中国减产，加之因南非电力短缺，必和必拓（BHP Billiton）于25日开始关闭位于南非理查德湾的Bayside铝厂电解槽，Hillside和Mozal两家炼厂也将减少运营，供给短缺将支撑外盘继续走高。国内铝价在短期震荡筑底之后，仍有走高的动力。

     铅：本周国内铅价呈现触底反弹的局面，但受困于消费等待观望，价格反弹力度有限。因基本面情况不佳，被动跟随期铜走势，上周LME铅价自破位3000美元后，便加速了下跌速度，周末收报于2700美元。一周跌幅接近13%。受此影响，本周一，下游消费仍为铅价仍有下跌空间，坚持等待观望，市场成交低迷，但在厂家惜售的支撑下，上海地区铅价在20800元/吨一线止跌，广东地区铅价在20700元/吨止跌。周二，LME铅重新开盘之后，基金买盘大量入市，推动铅价连续收涨。外盘止跌回弹让市场消费开始发生变化，逐渐认同铅价有上涨潜力和空间，消费买兴增强，但市场库存压力较大，供给充裕，价格上涨有限。周四，上海地区铅价升至21000-21300元/吨，广东地区也回升至20750-21050元/吨。目前国内市场仍旧处于冲击充裕，消费尚未全面恢复的状态，价格走势如何还需外盘指引，预计未来一周，将继续在21000元/吨一线拉锯，窄幅波动。

     锌：本周国内锌价继续区间震荡，整体价格水平较上周相比又有下降。目前国内锌市多空交织，供应过剩、消费清淡令锌价上升压力沉重，但复活节重新开市后LME锌价稳步攀升，以及国内厂矿的低位惜售也使下跌空间有限。本周国内市场0#锌价格范围在18650-20600元/吨，1#锌价格范围在18550-19600元/吨。目前国内市场市况仍旧偏弱，月底上游厂家套现意愿较强，市面供给充足，而锌价不断下挫导致下游用户转为观望，购买力较弱。外盘方面，虽近日LME锌价开始反弹，但因供需基本面情况不佳，被动跟随铜价，相比其他金属品种LME锌升幅较小，后市仍有下探空间。综合分析，目前国内市场人气较为脆弱，锌价短时间难以摆脱震荡回落的局面。

     锡：目前LME锡依旧保持良好走势，虽然在休节前一天出现了结盘，令价格滑落至19900美元附近，但其人气及信心丝毫不受损伤，持仓仍居于高位。重新开市后，价格即重返20000美元上方。国内市场因在金属大环境受损的影响拖累下，出现"恐高"心理，供纺开始主动调低报价，而下游消费持币观望、高位拒绝接货令成交清淡，使得本周国内锡价出现回落，但在外盘良好走势的拉动下，价格跌幅有限。本周国内现锡价格区间为157000-160500元/吨。后市印尼、刚果、中国三大产锡国的供应忧虑，将继续吸引基金买盘推动LME锡价。国内方面，产量下滑、成本上升将继续支撑锡价，但在消费全面启动之前，价格难有连续大涨局面出现。

     镍：目前国内市场供应压力、消费观望，令市场对后市缺乏信心，同时金川集团于上周五下调金川镍出厂价9000元至238000万元，促使国内镍价压力加大，价格继续回落，但外盘在重新开盘之后出现大涨，提振国内市场，价格于周三止跌，本周国内现镍价格范围在242000-248000元/吨。需求疲弱，成交清淡，后市国内镍价仍有下跌空间，如果外盘继续保持强势，有望止跌反弹。 （李大为）