麦格理商品日评3.28 铜市场仍保持微妙的平衡

     来自国际铜研究小组（ICSG）的铜市场的最新评估显示铜市到07年12月一直保持过剩，尽管已经考虑到季节性需求因素。该研究小组的数据显示12月份铜市小幅短缺，从而整个第四季度就大致平衡。

     同时，来自铜现货市场的最新传闻指出近期短缺会更高，因为据报道来自中国的购买兴趣重振，并且欧洲现货升水据报道已自去年年底的40－50美元/吨增加至约90－100美元/吨。这使得欧洲现货升水回到一年来的高位。

     铜矿供应的持续中断（Collahuasi, Antamina，Escondida成为最新中断的铜矿）导致铜精矿市场极度紧张，并制约了精炼铜产量的增长。结果，精炼铜市场现在看起来比我们之前想象的要更接近平衡。除非需求变得比目前预期糟糕的多，否则我们直到2010年不太可能看到太多的铜过剩。

     ICSG的数据显示铜消费（需求）07年末有所反弹，得益于中国仍非常强劲的需求增长(同比增长约30％)，和全球其它地区需求的基本持平。

     ICSG数据同时显示美国铜使用量07年4季度实际上有所反弹，诚然这是相对于06年同期的极度疲软状况。其它主要消费地区（欧洲，独联体，日本，亚洲其它地区）的需求则持续收缩。

     对于去年全年，ICSG计算得出，精炼铜市场小幅短缺（4.2万吨），尽管我们会说这可能已经被中国补充库存（非报告库存）所部分抵消。我们同意精炼铜市场仍大体平衡的评论观点，并且我们预期今年也大体如此。