股指期货救不了基金

　　■汪世军

　　在昨天股市的暴跌途中，先后听到两个消息，一个是关于“证监会再批两只偏股型基金发行”的消息，另一个则是民生银行QDII产品被腰斩清盘的消息。本来正在揣摩这两条消息的相关性，却又被另一则消息打断了思路。有基金强烈希望管理层尽快推出股指期货，以规避股市下跌的风险。股指期货难道真能挽救熊市中的基金？

　　在证监会公布的《QDII境外证券投资管理试行办法》中，并没有禁止QDII参与股指期货等金融衍生品交易的描述。同时，在QDII基金契约中也没有相关禁止性条款。这意味着，境内机构推出的QDII产品是可以通过参与恒指期货等衍生品交易进行套期保值的。

　　然而，自首只QDII基金南方全球精选配置基金于去年9月12日首发，到昨天，香港恒指只下跌了6.77%，可我们信赖的QDII专家们却给投资者献上多达30%至40%的亏损，民生银行推出的QDII产品更是因亏损过半，不得不宣布清盘。实际上，银行系QDII并不是境外投资的唯一受伤者，其他在境外建仓的四只基金系QDII的净值缩水程度都不小，其中嘉实海外的3月24日净值仅为0.613元。这样的回报，实在让投资者对QDII的专家理财能力感到困惑。

　　如果把QDII的缩水程度和恒指表现来对比大致可以揣测到，在香港股市下跌中，QDII可能根本就没有通过减仓进行风险回避，就更谈不上通过卖空恒指期货来锁定风险了。好在QDII没有参与恒指期货交易，否则，按照他们的多头思维，因为巨亏而被清盘的时间绝对不会拖到现在。

　　同样是机构投资者，在有股指期货的市场取得的战绩已是如此，难道在A股推出股指期货后就能提高他们的理财水平？这不得不让投资者产生怀疑。