政策调控力度加大　油脂行情有所波动

     近期，国内油厂、贸易商定价心态波动较大，主要是因为中国政府“两会”期间连续出台调控政策和措施，旨在平抑近月快速上涨的食品价格，同时继续通过加大进口渠道采购来扩充相关油、籽的国家储备库存。这成为引发近期美国CBOT豆类、马来西亚BMD毛棕榈油，包括中国植物油期货盘面宽幅振荡下行的导火索，进而迅速降温国内油脂市场一度鼎沸的看涨人气。具体分析如下：

     国储系统继续抓紧储备，油脂市场高位回落

     近期，国家发改委和国家粮食局共同下发通知，要求保证食用油的市场供应，并且对小包装油供应偏紧的地区适时投放地方储备食用油。华北、华南地区个别省、市的地级储备库已经接到任务通知，油厂集中备货小包装豆油。发改委此次表示，“全国各地要继续督促有关企业组织好大豆和食用植物同进口，增加小包装食用油生产和供给，确保主要品牌小包装供应稳定。要进一步完善应急预案，充实粮油应急加工和供应网点，增强市场供应保障能力。”可见，两会之前市场担忧的国储植物油随时轮出并非空穴来风，与此同时，今年2月初国家执行“价格临时干预措施”仍在生效并得以执行，这加剧了当前国内植物油期货市场的恐慌慌性抛盘压力，同样也成为美盘CBOT豆类、马来西亚BMD毛棕榈油期货市场连续重挫的利空题材之一。

     内、外盘期货盘面短线波动频繁，国内油脂市场难言重返历史高位

     近期，美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆主力0805合约表现波澜不惊，收盘价格位于1350-1420美分/蒲式耳的狭窄范围内，市场观望情绪浓厚。与此同时，美盘豆油主力0805合约收盘价格位于60.56-63.40美分/磅的区间之内，受获利平仓抛盘，以及3月份USDA美国豆油库存数据利空的影响，CBOT豆油期货未能跟随纽约原油期价的强劲走势。

     值得注意的是，近期加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场筑底盘整，主力0805合约最高上摸681加元/吨，最低探至609加元/吨；作为比较，今年3月3日，大盘创纪录的升至769.9加元/吨，目前最多回吐了近21%的涨幅。近一周里，受国际农产品期货市场剧烈振荡的盘面影响，马来西亚衍生品交易所基准5月毛棕榈油合约波动同样频繁，毛棕榈油合约波动幅度达到500令吉/吨，最低探至3500令吉，最高触及4000令吉的关键位，其后大盘一直振荡运行在该区间。

     与此同时，近期海外市场呈现明显的波动调整特征，中国政府加大植物油进口的采购步伐，并在国内采取行政指导与市场调节手段相结合的方式，着重解决近月植物油价格等食品因素拉升CPI水平屡创12年来新高的热点问题。国家宏观调控导向的指引下，国内油脂市场一度鼎沸的看涨人气已渐趋理性，但随着连续大跌振荡之后，随着新多资金的进场，结合全球商品牛市背景格局并未改变，进口农产品原料的采购价格仍位于历史高位，大商所、郑交所三大植物油期货短期反弹表现仍可期，但空间将相对有限。