巴克莱（Barclays）评论（0320）

     基本金属：除锌之外，前日基本金属收涨，因美联储降息75个基点。铜下跌至8037美元的低点，但昨日上午反弹至8210美元。LME注销仓单再度攀升（昨日增加4700吨），占库存的25％，新奥尔良的注销仓单大幅增加。铝似乎在2900美元上方获得良好支撑，下跌至此位时吸引强劲的消费商买兴。在我们看来，这也是一个建立多头期货头寸有吸引力的价位。据Bloomberg新闻报道，BHP Billiton证实其所有的三座非洲铝冶炼厂（Mozal、Hillside和Bayside）遭受限电，电力消耗低于正常水平的90％。面对其他金属的下跌锡相当坚挺，并继续上涨创下20850美元的新高。考虑到近期的供应中断、库存下降和稳定的需求，我们认为锡的基本面将支撑锡价进一步上涨至我们的一个月价格目标位22000美元。前日铅收涨2％，但昨日上午走软。短期基本面没有提供方向，因此我们预计铅价将宽幅震荡。路透报道Doe Run表示今年公司铅精矿产量的比例将扩大，因北美市场的需求强劲。公司副总裁表示“电池和汽车需求与GDP的变化无关”，尽管去年经济走软，但美国替换铅电池的需求同比上升了2％。

     贵金属：前日金价收低2％，因美联储降息75个基点，小于市场预期的降息100个基点，引发美元反弹，从而打压了金价。我们的经济学家指出会后声明继续强调经济的下滑风险，表明可能在4月再度降息，我们的经济学家继续预计美联储将在4月的会议上降息50个基点。进一步降息、信贷环境收紧以及通胀忧虑加剧是许多利好黄金价格因素中的几个。尽管投资需求保持强劲，但其他的报告再度显示黄金珠宝需求下降，路透报道2月迪拜的黄金销售同比下降15％，而今年前两个月土耳其的黄金珠宝出口同比下降5.5％。欧洲央行每周公布的最新数据显示截至3月14日这一周欧洲系银行的黄金销售2.2吨，而瑞士央行报告2月黄金销售10.6吨。第四个配额销售年迄今为止的黄金销售较去年同期高出约70吨。尽管对南非的电力供应担忧继续加剧，但Eskom增加了一些矿山的供电。南非最大的黄金生产商AngloGold Ashanti也表示其电力消耗能增加至95％，但还不能量化对金产量的积极影响。