弱势美元助推商品牛市

    2008年以来，全球经济面临放缓、美元大幅贬值、大宗商品浪潮愈演愈烈、美联储持续降息、通货膨胀压力剧增等因素相互作用，金融市场继续陷入动荡。

　　为了应对次债危机对金融市场的持续影响，防止美国宏观经济形势恶化。2007年9月18日美联储公开市场委员会宣布将联邦基金利率下调50个基点至4.75%，这开启了美联储的降息之门，宣告步入降息周期。此后，美联储在不到半年的时间内连续四次下调利率。尤其进入2008年，降息的频率加快，幅度增大，至1月21日美联储下调联邦基金利率0.75个百分点至3.5%，已低于中国人民币一年期的存款利率；1月30日美联储再次降息0.5个百分点至3%。

　　1、美联储步入降息周期

　　今年3月5日美联储发表的全国经济形势调查报告(褐皮书)称，2008年以来美国经济增速放缓，部分地区通胀压力上升。美联储每年8次发表被称为“褐皮书”的全国经济形势调查报告。报告称，今年以来美国经济增速放缓，12个联邦储备区中有三分之二商业活动疲软或萎缩，三分之一温和增长。报告认为，住房市场持续疲软影响了个人消费开支和企业投资。报告称，美国零售业整体状况不佳，多数地区报告零售业“弱于预期、悲观、疲软或放缓”。由于个人消费对美国经济贡献率达七成，因此经济学家担心，零售业持续走软加大了经济衰退风险。这份报告将成为3月美联储议息会议的决策依据。美国劳工部数据显示，美国2月非农就业人数减少6.3万人，下降速度为5年来最快，该数据进一步支撑华尔街对美联储额外降息的预期。

　　近期美联储主席伯南克及副主席科恩的讲话均向市场暗示了美联储将继续降息立场，表示尽管能源及食品价格推高总体通胀，美联储为保障经济增长仍可能在3月和4月持续降息。众多机构预期美联储将可能逐步将利率降至2%，甚至不排除降至1%或1.5%。

　　2、美元加速贬值

　　在美国经济面临衰退，步入降息周期的同时，3月6日英国央行和欧洲央行相继公布维持利率5.25%和4.0%不变的决定。欧洲央行行长特里谢随即发表强硬言论，欧元汇率扶摇直上。欧洲央行还上调了欧元区的通胀预期，并同时下调了GDP增长年率预期。在以往利率一直是美元的一个重要支撑，随着欧美利差的扩大，美元遭受市场抛售，开始加速贬值。从07年8月以来，欧元兑美元从1.35上升至1.53，升幅接近14%；用以衡量美元兑6种主要货币汇率水平的美元指数则从82下跌至73关口，降幅接近11%，与2001年7月创下的121.02的世纪高点相比则大幅贬值近40%；同时也跌破了该指数1973年创立以来最低点。