库存巨增 铝价大回调(2)

　　近期库存的大量增加是构成国内外铝价大幅回落的主要原因。据上海和伦敦两地交易所的库存统计，目前两地的库存均处在历史较高水平，上周LME铝库存巨增63425吨，增幅高达8.5%。沪铝方面，上海库存上周增加8516吨突破17万吨关口，为连续第五周增加。较重的库存至少反映需求状况并没有明显增强，这对后市价格的上涨有抑制作用，也是投资者普遍比较担忧的因素。但随着时间的推移，在旺季背景下，消费增加的可能性还是比较大，如果需求状况得到改观，库存会逐步得以消化。

　　现货方面，据数据显示国内铝现货价格已跌破20000元/吨关口，重新回至19500元/吨附近。多日来现货都保持贴水状态，市场成交清淡，库存堆积以及消费市场迟迟未启动都给现货价格带来了压力。

　　近期美国公布数据显示美国经济仍然疲软并有可能走向衰退。在事实面前，美国政府对于“经济衰退”，已经没有多少回避和遮掩的空间。美国能源部情报局在上周早些时候发布了第一份官方预测经济衰退的报告。美国能源部情报局在3月11日发布的报告中指出，按年率计算，美国今年第一季度经济将下滑0.5%，第二季度再次萎缩0.7%。按照国际通行的标准，一国经济出现连续两个季度下降，即可确认经济衰退。在此之前，美国政府坚持认为，尽管经济增长在放缓，但按照“连续两个季度下滑”的标准，不能说美国经济正在，或即将进入衰退。

　　由于受次贷危机持续冲击，美国房地产市场继续低迷表现，劳动力市场进一步萎缩，信贷紧缩状况依然堪忧，因此美国经济进一步放缓已不可避免。虽然近日美联储宣布将联合其他4大央行展开注资行动，向全球美元市场注入更多流动性，以缓解流动性紧张的压力，不过市场表示这些措施难以根治金融市场顽疾，也难以改变美元长期疲软的走势。从现在情况来看，18日美联储降息几乎成定局，这对美元无疑构成极大压力，但对于包括铝在内的基本金属商品价格极有可能属于短期利好。

　　技术面:

　　整体上看伦铝仍处在上升通道，上涨形态保持完好，但短期趋势看来正反转下跌，目前在经历剧烈的调整。预计3000-2950美元区域附近的支撑将重新受到测试，如果跌破此位，那将在更大的支撑出现之前继续下跌至更重要的2860-80美元区域。近期反弹尝试应该在3170-90美元遭遇阻力，然后是3200美元附近。

　　沪铝0806合约，触及21500元/吨受阻后出现急速回调，后市关注20000附近支撑力度，若在该位能受到买盘支撑，将有望继续反弹向上。否则将向下测试60日均线附近支撑。整体上个人认为后市区间震荡的可能性加大。

　　小结：

　　至2002年以来，美元弱势多表现在发达市场兑自由浮动货币(比如欧元和加元)上。但是随着全球通胀上升，发展中国家货币开始升值，美元面临着新的下滑压力。面对全球通胀压力的加大，发展中国家，尤其是亚洲和中东国家，从中国到智利的国家央行选择用本币升值的方式予以应对。人民币兑美元今年已经上涨了近3%，全年涨幅很可能是去年的一倍多。而人民币升值加快却制约国内铝的上升幅度。

　　另外国内电价上调则造成电解铝冶炼成本上升，电力紧张引起电解铝产量供应趋紧，这对中长期铝价上涨提供支撑。目前电解铝下游加工企业还没全部启动，3-5月份铝加工企业将进入生产旺季，亦使下降空间受至限制。

　　因此国内铝价在多空交杂的影响之下，短期内将陷入区间宽幅震荡。

　　中瑞金融