日胶维持在下降通道，天胶减仓致量能涣散

     天然橡胶： 　　现货就爱个持平，加工商不愿在目前价位出售，因原料价格较高，而橡胶价格较低，期货市场未能给现货提供指引。泰国三大市场供胶量维持不足100吨水平，成交价微幅下行。日胶日内高开低走，成交持续萎缩，持仓减少。期价维持在加速下行通道。外盘跌幅超过内盘是我们前期强调过的，因此不宜过分悲观。日内虽然随汇率反弹而高开，日内大幅下行显示短期多头无力拉升。国内现货胶价日内仍无成交，报价在23000元附近。今日804合约报价21750。盘面显示有套保买盘入场。前期比价失衡令本轮内盘调整幅度将小于外盘，因此不比因日胶大幅走低而过分沽空内盘。 　　技术上，期价日内高开低走，成交维持较低连续维持高水平。持仓大幅减少，短空资金有离场迹象。本轮行情盘面表现类似去年11月铜走势，目前价格很可能成为阶段底部。从成本考虑基本面偏多支撑市场看好后市，且美元阶段性反弹不能成为政府通胀调控政策的导向性改变。期价维持在下降通道，但近期连续多根K线组合显示部分底部迹象，当然外盘偏空的氛围刺激短空资金入场打压。未来有望在期价低位争夺后，展开新一轮攻势。特别提出的是，今日成交达到28万手，持仓总量大幅萎缩至不足8万手。量能开始涣散。 　　从目前整个商品价格走势、资金流动以及宏观政策面、经济学思路等方面考虑，我们认为橡胶很可能成为下一轮行情的导向标。 　　个人认为，期价在截至5月初之前的时间里将维持高位宽幅振荡格局，并不排除创出新高可能。但从长期来看，库存压力、内外盘联动都不利于天胶在08年展开季节性行情。而伴随新胶上市，期价将直接进入回调过程。因此，目前宽幅振荡区间很可能成为中期顶部。 　　操作上，观望为主。激进投资者可背靠22100试多。 □ 李国栋　 首创期货