良茂期货：农产品期市大地动 牛市根基未动摇

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－玉米0809合约今日1790元低开后震荡下行，午后加速回落，尾盘收于布林下轨附近，收盘报1751元，今日成交放量157.9万手，持仓量大幅减少11.8万手。

　　 大豆和油脂受到隔夜外盘跌停影响，今日跌停开盘至收盘，走势非常凄惨，油脂各品种今日已经是第二个跌停。

　　 商品市场动荡，以及投机资金的对经济前景忧虑引发获利平仓，隔夜CBOT玉米跌停，5月合约收盘报551美分，12月合约收盘报555美分，今日电子盘继续滑落；本轮商品期货市场的暴跌，引发根源是什么，我们做如下推断：

　　1.供需格局发生重大变化。

　　2.汇率大幅波动，商品期货的金融属性使其价值理性回归。

　　3.美国经济前景不确定性引发市场多头彻底丧失信心，认输退场。

　　4.基金、投行、投机资金出现大幅异动，从农产品市场大幅撤离。

　　 综合上述几点，我做如下猜测：

　　1.从大豆、玉米和油脂产品来看，供需格局在此期间没有发生很大的变化，虽然南美大豆的上市会缓解市场供应紧张的情况，但是如此大幅的下跌，仅仅用南美大豆丰收来解释略显牵强。

　　2.近期美元汇率的大幅下滑，美元指数盘中最低跌至70.69，一般来说，美元疲弱对以美元计价的商品价格将会上涨，对农产品整体来说是利多支撑，因此，美元汇率的大幅下滑也不能解释此轮的原因。

　　3.美国经济前期不确定性，会导致更多资金从股票，以及美元外汇，美元债券市场撤离，出于保值目的，资金可能会更多的选择非美货币，以及商品（包括农产品、基本金属、贵金属以及原油等）进行投资，由此引发农产品的此轮下跌也不太符合现实情况。

　　4.凯雷资本公司遭破产清算，以及贝尔斯登贱卖给摩根大通，这两家大投行都有巨额的农产品多头头寸，由于清盘，可能会引起市场大幅波动，而且受外围市场恐慌情绪，以及其他利空消息，和投机资金顺势做空的共同影响，可能会造成农产品期货在短期内的巨幅波动。

　　个人判断：此轮暴跌，可能由于投行在短期内的巨额平仓，引发市场大幅下挫。

　　短期以观望为主，不要盲目自信去抄底，等待企稳后再介入为宜，另外，近期市场风险加大，投资者注意控制仓位，及时止损。

　　 良茂期货 / 周磊