银河期货：连豆全线跌停 商品大牛市可能结束

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－周二大连大豆全线跌停，经济衰退阴影笼罩，流动性不足威胁，国际市场普遍下跌，连豆可能处于3月4日以来的中期下跌走势之中，建议中线保持观望。

　　国际方面，19种商品组成的路透CRB指数创1956年以来最大跌幅，这也许是自2002年以来的商品大牛市的一个结束信号，这一轮牛市的根基是美元贬值和通货膨胀，推波助澜的则是热钱的涌动。以大豆来说，目前的价格不仅包含因美元贬值而升高的大豆价值，更包含对大豆升值的预期和信念，对冲基金、指数基金将这种预期放大成实际的价格，但忽然之间，恐慌蔓延信念土崩瓦解，没有人真的需要大豆，预期和信念所创造的溢出价格以惊人的速度缩水。即使美元贬值，实实在在的美元也好过价格飘忽的泡沫，贝尔斯登30美元的股价竟被以2美元收购，即使这样，人们也还是需要美元。流动性不足意味着商品大牛市的动力已尽，没有更多的热钱加入到这个摞大饼的游戏中了。就在三天前，美国玉米和远期小麦的价格还处在历史最高位，现在做出判断似乎早了一些，但我们感觉到，商品的大牛市已经结束了。

　　进口成本方面，近期海运费用波动不大，人民币经过一段时间的小幅盘整后又开始加速升值，主要受美元加速贬值影响。按昨晚美盘收盘和1％的关税计算，今年7月船期的巴西大豆进口成本约为4812元/吨，今年11月船期的美豆到港成本为4798元/吨。

　　 技术分析，美盘可能以“V”型反转的形式结束自2006年9月以来的长期牛市，美豆5月合约可能处于3月3日以来的中期下跌走势之中，最低目标可能不低于1164，持续时间最长15天，之后可能转入中期反弹调整，目前为下跌第11天，低位追空风险较大。豆一809、901合约目前可能处于3月4日以来的中期下跌走势之中，建议中线保持观望。

　　 王晓光