瑞银（UBS）金属评论（0318）

     远期安全

     过去六个月来远期金属价格较现货价格表现突出，在进一步遭受经济衰退的担忧和因信贷危机加剧投资者减少风险的情况下介入远期可能更加安全。自10月以来铜的五年远期价格已上涨了25％，而现货价格上涨了3.6％。与铝相比这远不够剧烈，因铝的整个远期曲线平行上移，电力危机影响了近期和远期的价格，五年远期价格上涨了25.2％，而现货价格上涨了23.5％。远期价格被代表新的铜铝供应的成本——由于各种各样的原因，包括电力、水、硫酸、技工、设备和下一代矿石的质量（矿石品位降低，位于更加偏僻和不稳定的地区），整个成本持续上升。我们认为成本上升可能是矿产业的特征，其中许多对读者来说并不是新的新闻，重要的是这种状况一直没有改善。

     基本金属承压

     周五基本金属收平或收低，因外部环境突然变得更加不确定。不过上周锡达到最高点。锡上涨6％，强劲上涨了四周。锡突破20000美元，并强劲收盘。

     铝中断了长达七周的阳线。但周线收低于3100美元仅小幅看空。关键的支撑在2900美元，跌破此位我们将中期看平。近期支撑在3050美元，阻力在3150美元。铜大体持平，不过反转使多头有一点看空。考虑到周线大大收高于8300美元，我们仍然谨慎看多，不过铜似乎将在8500美元附近受阻。跌破8250美元可能迈向7950-8000美元。昨日上午在金融危机蔓延的情况下投资者减少风险使铜和其他金属承压。如上所述，介入远期铜可能更好。

     最近五个交易日内下跌了四天的锌周五下跌1％，在2900美元确认顶部。区间保持在2525-2725美元，短期内价格走势可能震荡。铅可能已经在3450美元确认短期高点。近期支撑在3000美元，关键的短期支撑在2875美元。镍连续第三天上涨，不过周线下跌，中断了连续三周的阳线。预计短期阻力在34500美元，支撑在30800美元。