巴克莱（Barclays）评论（0318）

    基本金属：除锡之外，其他金属上周末收低。锡逆市上涨，上周收涨7％。近期铜的价差仍然紧张，现货/3个月升水激增至130美元/吨，因中国空头平仓，上周末中国空头加速平仓，并在周一持续。SHFE/LME现货铜价差下滑至四个月来的低点720美元/吨，可能使中国的进口走软。据我们的消息称，铜铝供应链上的库存正消耗殆尽，消费商因价格高企和剧烈波动选择以销定产，从而增加了运营成本。但我们预计现货买盘将在季节性强劲的第二季度上升。锡有更多的供应面利好消息，中国初步统计的贸易数据显示2月精炼锡出口从1月的305吨大幅下降至3吨的历史最低位。对精炼锡出口征收10％的关税、与天气有关的生产中断和强劲的国内需求大大减少了这一全球最大生产国的供应。南非的电力问题似乎远没有解决，电力公司Eskom宣布将进一步限电，尽管铝冶炼厂的电力消耗减少，而且对矿山电力供应减少5％以及采取其他各类电力减少措施。限电将从周一开始，因四家发电商限电和天气寒冷造成需求增加3％将减少1000兆瓦电力。限电可能持续至周四，到时全部四家发电商应该可以恢复运营。据Eskom称，除大型工业企业之外的其他所有用户将遭遇断电。昨日上午锌下跌3％至2535美元，中国的冶炼商现正提升产量，基本面显示锌价将进一步走软。铅难以守住3000美元，考虑到缺乏基本面指引，我们怀疑铅价将在2950-3200美元区间波动。

     贵金属：尽管周线收阳，但周五价格涨跌互现。金和铂小幅收低，而银和钯基本收平。周五金价飙升至历史新高，在对信贷市场的担忧加剧和美元对几种货币的汇率跌至记录低点之后金突破1000美元关口至1007.1美元/盎司。昨日上午金价又突破1000美元至1030.8美元/盎司，因信贷市场的担忧加剧，美联储降低贴息率刺激保值买盘。金的前景继续受到美联储在周三会议上进一步降息的预期、美元持续疲软和通胀忧虑上升的支撑。最新的CFTC数据显示投机者继续看涨金和银，因这两个市场的主力空头平仓导致基金净多头增加。投机者连续第九周缩减NYMEX铂的头寸，因投机者进一步获利了结多头头寸。昨日上午铂价跌至1995美元/盎司，尽管消息称Eskom不得不开始实施循环限电，因不能满足需求。一些矿商表示仍然只获得正常用电水平90％的电力，但他们之前被告知可以增加5％的电力供应。