[机构看盘]鲁证期货：信贷危机愈演愈烈 黄金价格更上层楼

　　文华财经（编辑 王亚男）--一、市场描述

　　上周大幅上涨的国际金价似乎没有任何放慢脚步的迹象，在贝尔斯登事件扩大化的影响下，原本相对平静的周一亚洲时段金价就开始启动涨势，周末刚刚突破千元的金价没有给投资者喘息之机就跃上1020美元的台阶，伦敦现货金日内最高触及1032.15美元。受其影响，国内沪金期货回归理性上涨。0806合约以231.22元/克直接跳空高开于开市高点230.99元/克上方，盘中维持窄幅震荡，全天仓量双增，大幅上涨4.36元，报收于232.36元/克。持仓大幅增加1116手，国际金价的强势上涨引发了多头继续跟进，同时持仓呈现先增后减趋势尾盘小幅减少，显示多头突破前高之后有获利了结意愿。

　　二、行情成因分析

　　美联储在3月14日举行的紧急会议上决定：让纽约联邦储备银行通过摩根大通银行向美国第五大投资银行贝尔斯登公司提供应急资金，以缓解该公司的资金流动性短缺危机。这也是自1929年美国经济大萧条以来，美联储第一次向非商业银行提供应急资金。不想负面新闻接踵而来，周六摩根大通宣布低价收购贝尔斯登，看起来美联储提供应急资金也已经无法挽救第五大投行的命运了。紧接着，美联储16日在亚洲市场开盘前突然宣布降低贴现率，并为初级交易商创设新的贴现窗口融资工具。该工具自大萧条之后就再未使用过，此次紧急措施凸现了对于信贷危机的忧虑之深。因此，这一消息并未对美元形成支撑，反而引发市场对次贷危机深化的担忧，亚太股市17日开盘普遍大幅下挫，美元也再创新低。贝尔斯登在美国债券与抵押贷款市场上有着特殊的领导地位，公司本身即是美国优先级市场交易商，其旗下不仅管理着大量的客户资金，同时也为众多中小证券交易商提供担保和清算服务。一旦贝尔斯登出现现金流量不足，那么按照美国证券交易委员会的规定，将无法继续从事担保抵押与清算业务。因此该消息被视为是信用危机破坏性最大的信号，市场为之震动。因市场担忧由于各大金融机构之间错综复杂的贷款、信贷额度、衍生品和掉期交易等，一个环节的断裂会触发当下美国金融市场的整体系统性风险的全面爆发。业内人士担心尚未暴露的风险究竟会延伸到什么程度，而下一个倒下的又会轮到谁。在一连串的重拳袭击下美元毫无还手之力，美元指数跳空下跌一度跌至70.68的纪录新低。与此同时，安全天堂黄金的投资需求推升金价继续扩大涨势，因更多的资金从波动剧烈的股市和汇市转移到金市。我们在上周的金市回顾中曾经提到，实际上现在主宰黄金行情的主要因素已非供求，而是人们对于避险保值的强烈需求。目前，金融风险大有愈演愈烈之势，冰冻三尺非一日之寒，可以预见想要控制和解决金融困局也绝非一日之力可以为之。因此，黄金的涨势仍会延续。

　　上海黄金交易所AU9995大幅上涨6.25元，报收于233.17元/克。目前，国内外现货金价格上涨幅度大于期货金，显示了投资者强烈的买金避险意愿。

　　技术上，国际金价K线走势表现强劲，RSI指标居高位，均线系统一致向上，表明多方力量的强劲。但连日的大幅上涨使得K线突破布林带上轨，KDJ有形成死叉的趋势，显示短期有技术修正需求。建议国内投资者可耐心等待回调机会建多，230元之上不要盲目追高，随时防范获利回吐带来的风险。

　　三、后市研判

　　操作建议：前期多单继续持有，空仓者逢回调建多。

　　鲁证期货 张晶