天琪期货：次贷危机蔓延 连豆加速下行

　　（一）、国内连豆走势：

　　 今日连豆跳空低开，期价围绕整数关口展开宽幅震荡整理。连豆主力合约A0809今日开盘4960，最高5031，最低4945，收盘4957，较昨日结算价下跌143点，成交751730手，增仓39862手；合约A0901开盘4420，最高4437，最低4371，收盘4374，较昨日结算价下跌148点，成交486988手，减仓14850手。

　　 （二）、国际市场状况：

　　 受豆油跌停及获利平仓盘打压，周五CBOT大豆期货市场大幅收低，部分合约触及50美分跌停板。5月大豆开盘1411美分，高点1413美分，收盘1352.75美分，下跌50美分；7月大豆开盘1428美分，收盘1368.75美分，下跌50美分；11月大豆收盘1279美分，下跌41.5美分。

　　 私人分析机构Informa公布了最新的面积预估数据，2008/09年度美国大豆播种面积预计为7130万英亩，高于其上月报告的6897万英亩，USDA供需报告预测的2008/09年美豆播种面积为7100万英亩。Informa本次报告上调大豆种植面积被市场视作利空因素。

　　 上周五盘后，美国商品期货交易委员会(CFTC)公布了CBOT持仓报告，截至3月11日(周二)，基金持有CBOT大豆期货合约净多单为11.6万张较前一周大幅削减1.1万张。

　　 南美天气：到本周二，马托格罗索州、南马托格罗索州大部地区料出现分散降雨和雷暴，气温小幅升高。同时，巴拉那州和南里奥格兰德州南部地区晴，最高气温为20-28摄氏度。巴西大豆主产区整体天气条件适宜大豆成熟，但持续降雨可能延误北部地区大豆收割进度。上周末期间，阿根廷科多巴、圣达菲和布宜诺斯艾利斯省大部地区为晴好天气，本周初可能出现微量降雨，整体天气条件适宜大豆作物生长。

　　 （三）、本周国内现货：

　　 本周黑龙江大豆现货收购小幅走软，黑龙江地区大跌前油用大豆收购平均成本为5600元/吨左右，以近期豆粕平均价格3800元/吨，四级豆油14000元/吨价格计算，其理论压榨利润每吨亏损180元。国内油厂近期因豆油价格大幅下跌，成交清淡，贸易商多观望为主。而农民对目前的收购价格并不认可，仍然期待前期高位的收购价格，导致近期大豆收购价格处于混乱，成交较少。

　　 （四）、连豆操作建议：

　　 近期连豆大幅下跌，包含国内因素，同时国际的经济状况亦打压农产品价格。首先国内在“两会”期间突然投放储备油平抑

　　物价，豆油价格应声而落，国内现货豆油价格平均下跌2500-3000元/吨，主力空头借机打压连豆期价。

　　 国际方面：第一、据CFTC公布的CBOT大豆期货合约净多单持仓，已经持续3周出现大幅减持，平均每周降低近1万张。第二、南美新豆即将上市，季节性供应打压美豆期价下行。第三，上周五美国次贷危机继续拖累金融市场流动性，近期部分金融机构旗下的基金公司在豆类品种上大幅了结多头头寸，促使美豆价格被动走低。

　　 综合国内外众多利空因素，在内压外弱的情况下，连豆下跌趋势在所难免。鉴于市场预期美联储将于18日例会继续大幅降息，市场可能在降息后小幅反弹。但短期内连豆震荡走低的趋势已成定局，建议投资者逢高少量做空，持仓应保持在10%左右为宜。

　　（天琪期货：于海峰）