中信建投期货：期现倒挂 黄金期货谨慎上行

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－受国际金价站上1000美元整数关口影响，上海黄金期货价格突破开市首日开盘价，但相比相关市场，黄金期货明显偏弱。沪金主力AU0806合约开盘报231.22元/克，最高至233.59元/克，最低231.22元/克，收报232.36元/克，每克上涨4.36元，涨幅1.91%。同时市场人气恢复，主力合约全天共成交42482手，增仓1116手。

　　自周五国际金价收在1000美元/盎司上方后，亚洲市场17日早盘，黄金再创历史新高，最高见到1033.9美元/盎司。市场关注的焦点仍在美元的走势上，上周美国公布的一系列经济数据显示美国经济一如既往的疲软，同时，贝尔斯登在次贷危机中的损失大大超过市场预期。尽管有消息称贝尔斯登获临时融资救助，但汇丰控股分析师James Steel称随着信贷危机向金融市场相对稳定的领域扩散，显示信贷危机正步入一个新的、可能更具破坏性的阶段。

　　贝尔斯登的消息显示，信贷危机已经发展到另一个阶段，先是从抵押贷款银行向对冲基金和投资集团蔓延，现在又进一步向投资银行扩散。信贷危机的每一次恶化、扩散都会散刺激到黄金的避险买盘。如果华尔街的金融机构，特别是像贝尔斯登这样的一流经纪行的偿付能力出现问题，全球经济或持续面临高度的不确定性。

　　原油方面，受到弱势美元的刺激，继续上探新高，17日亚洲交易时段NYMEX原油期货价格最高触及每桶111.8美元，原油价格的上涨又将吸引更多的基于规避通胀的资金进入黄金市场。至此，“美元-原油-黄金”这三者之间形成一个建立在弱势美元的三角循环。如果弱势美元的局面不能扭转，黄金与原油的强势也将持续。

　　反观国内黄金期货，自从上市首日大幅高开之后，在现货套保盘及期现套利盘的抛压下，与现货及国际金价的基差持续缩减，直到上周五及今日收盘，期货价格甚至低于国内黄金现货价格。究其原因，一方面人民币存在较强的升值预期，按照目前人民币升值速度，6月黄金期货交割之前的资金持有成本低于同期人民币升值幅度，造成黄金期货价格贴水；其次，国际金价在亚洲电子盘时段的大幅上扬，形成的价格并不权威，还有待美欧交易时段的确认，因此，投资者不愿追高买入；另外，市场担忧18日美联储议息会议出现变数，如果美联储降息幅度不及市场预期的50-75个基点，美元有可能大幅反弹。

　　不过期货价格的贴水也为投资者参与黄金期货提供了良机，从总体上看，1000美元/盎司不会是黄金牛市的终点，建议多头继续持有。

　　中信建投期货：朱遂科