[机构看盘]鲁证期货：回调或已止 玉米慎做多

　　文华财经（编辑 李欣）--一、市场描述

　　本周（3月10日至14日），连玉米延续了自上周创历史高点后的技术回调走势，主力合约C0809开盘1800元/吨、最高1841元/吨、最低1795元/吨、收盘1817元/吨，较上周收盘下跌18元，成交不及上周一半，为268万余手，持仓较上周缩减近6万手，为68.86万余手，纯粹技术观点看：本周周一回调的低点已触及并有效测试上涨幅度的50%技术支撑位，随后四个交易日均报收于此线之上（见上图），且盘面呈现缩量、减仓的技术性强市特征，远期合约C0901亦呈现抗跌，技术回调似有完成之意，但现货市场略显疲软，多项技术指标仍呈弱势运行态势，做多宜谨慎。

　　二、行情成因分析

　　受基础能源--国际原油价格连创新高及美国新能源法实施拉动，农产品能源化概念基本为市场所接受，作为替代能源中的成熟产业，玉米加工燃料乙醇首当其冲。受此影响，本周CBOT玉米期价运行于历史高位，连续0805合约开盘542美分/蒲式耳，受USDA公布3月份月度供需报告利空影响，当日创本周最低527.25美分/蒲式耳，该报告调增全球2007/08年度玉米产量预估394万吨至7.7017亿吨，同时调增全球2007/08年度玉米年末库存预估215万吨至1.0403亿吨，但产量、库存的增加显然难抑玉米的能源化需求，周四该合约期价再度刷新历史高点，达到579.5美分/蒲式耳，虽然周末受大豆期价跌停影响回落10.5美分报收于559美分/蒲式耳，但仍较上周收盘上涨11.75美分，表现出强劲的抗跌性，预期高位强势运行态势仍将继续保持。

　　连玉米本周的走弱有技术性回调的原因，但更主要的是受制于国内玉米现货市场的疲软，周二（3月11日），国家储备玉米拍卖情况显示，当日投放市场的48.1752吨中央储备玉米，仅成交3.9415万吨，成交比率为8.18%，略高于上周的5.2%，但成交均价仅为1712元/吨，较上周的1729元/吨明显降低。另据中国玉米网消息，本周北方主要玉米输出港大连、锦州玉米价格持续平稳，国标二等玉米平舱价格维持于1580元/吨，港内存货接近饱和，锦州港收购价为1530元/吨，各深加工企业收购价格亦保持稳定，南方主销区价格呈回落态势，其中：广东港口玉米存量达到26--27万吨，容重700以上，水份15%以内的高质量玉米价格回落20元至1750元吨，据悉，后续仍有船载玉米陆续抵港，现货压力较重，不排除价格进一步走低的可能；四川地区玉米销售价格亦较上周下跌20--30元至1780--1830元吨，对照当前的玉米期货行情，虽然技术回调有完成之意，但显然不是放量做多的最佳时机。

　　分析连玉米期货行情，不能不关注国情及政策影响，作为传统的大宗出口商品，国家限令政策已使国内玉米的出口几乎停滞，3月USDA供需报告已将我国玉米的年度出口预估由上年度的527万吨调低至50万吨，依笔者之见，出口对国内玉米的影响已经完全可以忽略不计，这将在客观上增加国内玉米供应量500万吨左右。与供应增加形成鲜明对照的是，由于1--2月份南方暴雪造成的饲养行业受损而导致的饲料需求恢复迟滞效应正在逐步显现，而粮食转化能源是被严令禁止的，春耕备播的农民加紧销售存粮亦不言而喻，以上因素决定了国内玉米价格难有大的上涨空间。更何况连玉米期货本身即有估价过高之嫌？

　　三、结论及交易操作建议

　　综上所述，连玉米的技术回调可能已经完成，但基于以上基本面的分析，玉米期价继续上行面临较重高位压力，继续回调的可能性依然存在，因而不建议投资者大量做多，少量做多限于日内交易，急涨当为放空时。

　　鲁证期货 赵磊