[机构看盘]首创期货：铜价高位震荡，美利率将指引方向

　　文华财经（编辑 王亚男）--上周LME期铜高位震荡，日波幅剧烈，但以市场特征看，价格仍未失去上涨动能，始终在关键支撑线上方8200美元的技术位置，高位不变的持仓，伦铜继续滑跌的库存，都支撑了铜价的高位调整，在这种状态下，我们并不建议投资者建立空仓。本周，美联储的降息举措料为金属市场指引方向，而以铜看，3月的逼仓在最后时刻似乎作为不大，多头可能更为主动的将主战场迁向更远的时段。

　　消息面上，行业信息仍以铜供给中断为主。上周，OK Tedi铜金矿为期四天的工人罢工造成铜产量下降450吨；智利San Antonio港口关闭可能导致的部分铜装运推迟曾一度支撑价格，但这些消息并不是市场的关注焦点。美国宏观指标在失业率恶化的氛围下，显示着更为悲观的前景。其中，美国2月零售销售再次下降0.6%，密西根大学3月消费者信心指数跌至70.5，感染道指未能持续收高。虽然上周，美联储联合多家央行携手注资，积极加大市场流动性，纽约联邦储备银行和摩根大通将向贝尔斯登提供28天融资，但市场反应平平，降息呼声高昂。其中，雷曼兄弟和美国银行皆认为此次利率将大幅下调75个基点，多数机构认为将下调50个基点。我们认为，大幅降息将刺激美元续贬，加速通膨，坚定金属市场里的看多人气，至少在旺季里这波看涨浪潮很难彻底平复，哪怕未创出高点，持续调整，铜价高位震荡的可能性也是极大的，当前我们至低是看好7700美元上方的震荡。可以说，美国实体经济的疲弱已经大大影响了其对金属的需求，从美国铜铝锌进出口数据看，出口均大幅度增加，庆幸的是中国的需求相当平稳，缓和了欧美经济体需求的下滑。一方面，我们认为在这样的需求环境里，价格中期将是高位震荡的；另一方面，我们继续强调，在这样的环境里，国内定价权将更为主动。

　　沪铜，周五库存继续大涨8483吨，铜库存自春节后已快速升至61323吨，2月产量数据受雪灾及春节影响下滑不大，同比仍是走升的，进口数据也不差，基本认为旺季里国内的供给环境是平稳的，现货价格看好6.6-6.7万区间，建议期市操作以此为准，区间交投。短线，市场趋势面临因宏观降息前景被外盘投机力量看好继续冲高的风险，因此国内需警惕在外盘拉动下，沪铜再次冲高至7万水平的情况。果真如此，将为沪铜市场提供稳妥的抛空机会。铝市场，外盘库存持续走升对铝价压之大，但我们仍看好铝市，LME铝价以调整为主，内盘则可能震荡至19500元水平，沪铝可能在该水平形成较长时间的震荡平台。锌市场仍不看好，市场消息贫乏，将以被动跟随铜价走势为主，内盘锌市不好操作，耐心观望。

　　 首创期货 肖静