[机构看盘]鲁证期货：替代货币金临天下 无限风光在险峰

　　文华财经（编辑 李欣）--一、市场描述

　　经过前一周的高位震荡盘整之后，本周黄金在美元加速下跌的助推下强势上涨直上1000美元的历史最新高度。伦敦现货黄金本周表现强势，在周一探低回升之后连续四日收阳，周内大幅上涨29.04美元，周末报收于1002.39美元，首度突破千元大关，金价达到了四位数的新高度。COMEX4月期金周开盘978.3美元，周五最高一度达到1009.0美元，后在周末获利平仓效应作用下小幅下落报收于1000.7美元，周内上涨27.1美元。CFTC基金持仓较上周多头减持1232手，空头减持4541手。相较于国际金价势如破竹的上涨，沪金表现出被动谨慎跟涨的局面，AU0806合约本周5个交易日竟然全部高开低走，价格运行没有超出前期的高位盘整区间，223.79－228.60元/克。在外盘大涨激励下，市场成交量逐渐有所恢复，但日成交量仍在3万手以下，持仓量增加至40400手，临近纪录高位多空分歧较大。主力多空双方都积极加仓，主力空方持仓仍然较多方集中。

　　二、行情成因分析

　　美联储救市计划难挽经济颓势，市场信心稍纵即逝，各大股市跌势依旧。因投资者对于美联储救市计划的效果持怀疑态度，旨在提高信贷市场流动性的注资举措给美元带来的提振作用很快消失，加之美国投行贝尔斯登表示其流动性状况严重恶化而需要担保融资，导致市场对于信贷危机远未结束的担忧在本周五集中爆发。美元的疲弱令资金重归黄金市场，国际金价昨夜大幅上涨。实际上，美联储向银行系统多次注入大量资金进一步说明美国金融市场受到次级债危机影响比预期的更大。全球央行的流动性举措将对金融市场起到暂时的缓解作用，但却不能从根本上解决信贷市场问题。这一点非常明显，注资计划宣布后，各大股市首先做出反应大幅反弹，而周三美国行业协会表示美国的抵押贷款申请上周继续下滑，据抵押贷款银行协会表示他们上周的季调抵押贷款申请数据截至3月7日下跌了1.9％达到671.7。因此实际上，这些联合注资的举措在金融市场获得的反响要远远超过信贷市场，而且提振效应稍纵即逝。

　　本周美元短暂的反弹曾经迟滞黄金上涨的脚步，但敏感的市场再次打击美元而推高金价。一系列恶化的经济数据，以及美国政府漠视美元下跌的态度，导致美元再度走软，美元指数创纪录新底71.60。欧元兑美元突破了1.5600整数心理大关，刷新纪录新高1.5678，英镑兑美元则创出3个月新高2.0388。由于当前市场充斥着信贷危机有可能升级的担忧，对于美元的反弹，风险厌恶的投资者会将此作为最好沽空美元的机会。而值此金融动荡和经济发展不确定的时期，投资者往往买入黄金保值。我们比较黄金和原油的上涨就不难发现，虽然二者的上涨几乎都是跟美元贬值密切联系的，但是原油作为不可再生的资源，它的稀缺性和消耗的无可避免使得它的上涨趋势长期来看几乎是不可逆转的。而实际上现在黄金的走势，已经基本上脱离了商品的属性，并非简单的供求能够左右的了，而是更多的来自人们对于保值避险需求的指引。尽管黄金基本上是不会灭失的，尽管地面存量16万吨的数字仍然虎视眈眈，但是由于它的安全天堂作用，当人们对世界结算货币美元的信心进一步丧失的时候，黄金作为替代货币引发大量投资者新的重视。

　　基本面上，南非统计部门13日发布报告显示，今年一月份南非的黄金产量同比下降16.5％。减产原因主要是因为电力供应不足。世界第一大产金国的减产消息可谓给气势如虹的金市火上浇油。但是，同时我们也看到前期集体发飙的商品市场近期已经出现了分化的苗头，CRB指数开始大幅波动，部分商品出现大幅回调，周边市场的分化恐难以避免。

　　国内市场，上海黄金交易所各交易品种周末全线上扬，AU9995上涨1.78元报收于226.92元/克，AU9999上涨1.70元报收于226.90元/克。上海期金涨势仍然弱于外盘，而且沪金已经从开市初期的对外升水转变成平水甚至贴水的状态，这样的调整显然更有利于今后的沪金行情启动。国际大宗商品和粮食价格的持续上涨，以及国内通货膨胀的加剧都会增加人们投资于黄金保值的兴趣。

　　目前，金价在96年至2004年形成的大弧形底的支撑下，强劲上扬了4年。之前的历史高点850美元，是在1980年由于原油高涨以及苏联入侵阿富汗时出现的。而据GFMS测算，如果将当时的金价考虑通胀的因素进行调整，则实际上已经达到了2119.30美元，也就是说，今天的1000美元金价其实际价格其实还远没有突破历史纪录。技术上看，国际金价刚刚突破1000美元的心理价位，需要时间整固，周线和月线都呈现加速上升的趋势，但各项技术显示有调整的需要。预计1000美元附近有大量的获利抛盘涌现，心理关口价位对于市场的影响不容小视。但在金价上扬大环境没有发生改变之前，最明智的操作仍是顺势而为，不要主观推测顶部的出现。沪金经过调整预计后市会积极跟涨，224元经过验证目前已经成为强劲支撑。

　　三、后市研判

　　操作建议：长线看涨思路不变，前期多单继续持有，沪金突破前高获利减磅，逢回调依托关键支撑建多单。

　　鲁证期货 张晶