[机构看盘]鲁证期货：豆价冲高回落，豆油疲势难改

　　文华财经（编辑 李欣）--一、一周行情回顾

　　本周，CBOT大豆低开后冲高回落，0805合约以1370美分/蒲式耳低开后震荡上行，最高至1440.25美分/蒲式耳，但周五受豆油跌势拖累跌停，终盘收于本周最低价1352.75美分/蒲式耳，较上周收盘下跌56美分/蒲式耳。美豆油本周依然受到投机基金的抛压，周一以跌停价61.3美分/磅开盘，最高至64.1美分/磅，终盘收于跌停价60.6美分/磅。

　　连豆类本周跟随美盘回调整理。0809合约开盘5014元/吨，最高5229元/吨，最低4977元/吨，收盘5097元/吨，较上一周收盘下跌118元/吨。0901合约开盘4449元/吨，最高4605元/吨，最低4355元/吨，收盘4549元/吨，较上周收盘下跌88元/吨。

　　二、市场成因分析

　　（一）国际市场：南美新豆冲击美国市场，但阿根廷新出口税将大大限制其出口，短期豆油需求疲软拖累豆价走势，

　　周二，美国农业部月度供需报告将2007/08年度美国大豆年末库存调低2000万蒲式耳至1.4亿蒲式耳，但同时上调巴西大豆产量约1850万蒲式耳。上调2007/08年度美国豆油库存至28.37亿磅，高于2月预估值25.02亿磅。同时，市场对未来豆油需求持悲观态度，这因为豆油价格高昂大大限制其需求，生物燃油中豆油掺混量的削减大大高于预期。这对国际豆价产生一定拖累。然而，豆油的生物燃油属性仍使其走势受原油强势的些许提震。

　　南美新大豆的上市对CBOT大豆的出口带来一定的冲击，并有传言中国已退购前期自北美预定的高价大豆。但是，据粮油商务网3月12日消息：作为全球第三大大豆出口国的阿根廷（年居出口量约为1200万吨左右），政府采取了一定的限制大豆出口的新政策。阿根廷政府经济部部长MartinLousteau周二表示，政府将实施累进制粮食出口关税，当出口价格上涨时，出口关税也随之上调，新税制将实施四年。根据政府3月11日的FOB参考价格538美元/吨，大豆出口关税将从35%上调到46%，这将会大大压制大豆种植户的种植热情，从而减少国际大豆的供应。长期看，对国际豆价构成较大利多支撑。但由于目前市场正处在自高点回调的过程中，市场多头人气遭到极大的损耗，市场对此利多消息反应并不明显，正如在加速上扬时，市场对利空消息熟视无睹一样。但个人认为，阿根廷提高出口关税的政策将对国际豆价产生长期的利多支撑。

　　另外，联邦储备局批准了一项协定，通过JP摩根向贝尔史登公司（BearStearns）提供紧急资金，这导致美国股市大跌。引发经济担忧，促使交易商获利平仓抛售。但是，美元疲软以及全球通胀的大环境在一定程度上限制了其跌幅。

　　（二）国内市场：政策调控压力大

　　国内市场看，统计局公布的2月份CPI涨幅为8.7%，以及两部委关于国内植物油够用的言论对市场产生利空影响，国内油厂收购暂停，保持观望。目前油厂收购价格主要集中在5100--5200元/吨。

　　（三）技术分析

　　技术上看，本周冲高回落，周K线极似射击之星，长长的上影线意味着上方压力很大，短期内0805合约建议关注1300附近支撑。连豆目前表现较CBOT大豆稍强，尚且受到30日均线支撑，0809合约关注4800一线支撑。

　　三、后市研判

　　综上所述，虽然长期供需基本面并没有得到很大改变，但是国际豆价经过长期而大幅的飙升后，处于记录高位的豆价非常敏感。短期的利空消息导致豆价出现一定幅度的回调也是正常的。但是在全球通胀以及豆油成为可替代能源的大环境下，国际豆价重回1000美分/蒲式耳以下已基本无可能。另外，原油走势对豆油影响较大，本周前四个交易日，原油的大幅飙升大大限制了豆油的回调空间。因而，建议关注原油以及美元走势，不宜过分看空。连豆0809合约以及0901合约关注60日均线附近支撑。

　　鲁证期货 王伟娟