长城伟业-美豆破位下行，连豆续跌压力增大

    美豆破位下行，连豆续跌压力增大

     长城伟业 刘幸华

     CBOT大豆期价经过三月份的首周重挫之后，第二周（3月10日-14日）期价一度震荡盘整，但周末金融市场利空消息对大豆市场造成冲击，导致美豆在周末大幅下跌，主力805合约终盘跌停，收于1352.75美分，图表上期价再度破位下行，走势转疲。当周豆油期价没有跟随原油期价走高令美豆市场多头人气降温，美国农业部公布的月度供需报告数据提高了07/08年度美国大豆期末库存令豆油受到偏空影响，令当周美豆油下滑，带动美豆期价走弱。从国内市场看，当周连豆及其制品期价震荡下行，但跌幅较前周趋缓，亦现盘整特征，然而豆油走势偏弱，多头平仓意愿较强，令期价反弹乏力，连豆油主力809合约当周再收阴线，下行压力犹存。预计在美盘破位下行的影响下，连豆及其制品期价在后续一周有续跌压力。

     继前期凯雷资本因次贷危机巨额亏损导致其被迫从其他投资组合如商品市场撤出头寸，其多头部位的平仓带动了包括农产品期价在三月初以来大幅下行，无独有偶，上周五美国投行贝尔斯登也被迫求助于美联储以及摩根大通申请紧急融资，加剧市场投资者对美国银行系统其他部门以及整体经济状况的担忧，导致金融市场股市下挫，信贷危机效应扩大，农产品期市多头再度减持，推动期价大幅下跌。其次，南美新豆即将上市，目前巴西和阿根廷大豆收割正在进行，全球大豆采购转向南美，令美国大豆出口将现淡季，最重要的是季节性集中供应压力在近两个月时间将对市场有偏空影响。第三，美国农业部在月度供需报告中提高本年度美国豆油期末库存，主要因出油率增加，且生物燃料生产需求减少，美国统计局的报告数据已经连续六个月显示用于生物柴油生产的豆油需求量下降，豆油价格攀升令生物柴油生产成本提高，抑制了生物柴油生产的使用份额。从而使得美国国内需求量下降。这令投资者前期炒作豆油期货的动能消退，美豆油期价在上周没有跟随原油价格走高，令豆类市场多头人气受挫，带动大豆行情下滑。上周五美国公布2月份美国大豆压榨量为1.38923亿蒲式耳，低于1月份的1.52439亿蒲式耳的水平，未能给期价提供支撑。第四，投机基金在近两周时间大量平仓多头部位，CFTC的报告显示，从三月份以来，投机基金在CBOT大豆上的净多头部位从二月份的15万手左右下降到11万多手，预计上周末基金再度平仓多头后，其净持仓可能已下降到近10万多手。基金减持多头是期价下行的直接动能之一。综合以上因素，美盘大豆期价在三月初见顶之后，期价展开了深幅调整，上周的盘整未能令期价企稳，在技术上破位下行之后，使得下行空间再度被拓展，美豆主力805合约期价将威胁60日均线的支撑，近日将继续下跌，将考验1350美分-1300美分区间。

     从国内情况看，在外盘下挫的影响下，国内豆类品种亦震荡走低，上周连豆油走势偏弱，反弹乏力。国家近期的调控政策继续影响行情，释放国储豆油以及将大豆进口优惠关税1%的期限延长到9月底，有利于进口数量的增加，缓解国内供应紧张压力。从现货情况看，豆油现货价格上周初受到期市重挫的影响而大幅下跌，但上周末逐渐企稳，现货四级豆油价格在13500元/吨---14500元/吨左右，豆粕现货价格基本在3780---4000元/吨左右，国内养殖业需求增长对豆粕现货价格有支撑，预计大连大豆和豆粕九月合约的价差有继续缩小的趋势。由于美豆期价短暂横盘后再度破位下行，预计将对连豆及其制品期价有较大冲击，使得后续一周连豆及其制品期价将再度扩大下行空间，在行情走弱的压力下，投资者宜顺势操作，减持多头。

     刘幸华 电话：（021）68400696、68400785×111 MSN: xinghualiu2404@hotmail.com

     3月17日