期现互动 基差回落

　　⊙中诚期货 陈东坡

　　价格运行

　　3月10日到3月14日，现货市场走势急转直下突破前期箱体，沪深300指数直逼4000点，上证指数甚至跌破4000点的心理关口。从当前的形势来看，虽然有部分投资者认为已经具有一定投资价值，但总体上仍然缺乏热点、难以在短期反转，因此后市仍然看空。

　　期货合约上周各只合约与指数的互动继续都很明显，并且各只合约都大幅回落。由于0803合约仅剩一周的交易时间，基差缩小、与现货互动加强是意料之中的事情。而其他三支合约连续两周都与现货互动明显，在一定程度上归因于近期现货下跌幅度较大，带动合约基差大幅回落，交易价格向现货指数靠拢。

　　交易机会

　　0803合约在上周迅速回落到百点之内，这在此前的交易历史中是较为少见的。50点左右的基差水平，在距离到期仅有一周左右的时间里，虽可建仓但套利利润不大；需要投资者密切注意市场行情，如果有基差重回100点以上的情况，应当坚决建仓，但预计机会不多。此前建立套利头寸的投资者，可以在上周平仓。是否继续持有头寸到期，取决于所选取的现货方。由于现货市场近期大盘股的下跌幅度较小，如果使用50ETF类以大盘股为主的现货，则建议继续持有至到期，以获得一部分现货的超额收益。