[机构看盘]东银期货：本周铝价回落调整

　　文华财经（编辑 刘娜）--本周国内外铝价未能延续前周强势上涨的走势，而是出现回调震荡态势。前期推动价格上涨的资金因素部分释放多头能量是导致市场回调的原因之一，而因涨势激烈导致的技术性压力也是价格受阻回落的另一原因。其实，这期间整个市场的基本面并未发生明显变化。

　　本周四国家统计局公布，今年2月份中国铝产量为99.81万吨，同比增长11.3%，但环比出现减少，主要受到雪灾天气影响。市场认为4月份之前中国冶炼商用电都不能完全恢复，3月甚至4月份铝产量仍可能持续受影响，不过这一影响正在减弱，因为目前受雪灾影响的大多数冶炼厂已经恢复生产，并将于4月份全部恢复运转。随着电解铝企业生产逐步恢复正常，阶段性供应偏紧局面有望得到改变。受电力困扰的另一地区南非也受到市场重点关注，据悉近日必和必拓宣布将其下属南非三家铝厂用电量缩减10%，减产规模在12万吨，低于市场预期，与全球4000万吨左右的总产量相比更是微不足道。因此可以看出今年中国和南非因电力而减少的产量相对是比较有限的，难以支撑价格持续上涨，但其他利多因素的综合作用改变了这一情景，如成本上升、美元大幅贬值、通货膨胀压力增加等等。

　　当然，从长远来看，受产业调控政策影响，未来电解铝产能产量扩张速度将有所放缓，而消费相对保持增长态势，基于此，市场预期中国在明年甚至更早在今年就将成为铝净进口国。

　　从需求情况来看，今年以来市场对于中国铝需求十分看好，尤其是国际投资者和一些投资机构十分热衷于炒作中国因素，对于促进大量资金流入铝市场的效果异常明显，也是此前铝价迅速上涨的一股重要力量。然而，上海和伦敦两地交易所库存均处在历史较高水平，本周三、周四LME库存大幅增加，已达到98.7万吨，100万吨关口也近在咫尺。截止到本周，上海库存增加8516吨突破17万吨关口，为连续第五周增加。较重的库存至少反映需求状况并没有明显增强，这对后市价格的上涨有抑制作用，也是投资者普遍比较担忧的因素。不过随着时间的推移，在旺季背景下，消费增加的可能性还是比较大，如果需求状况得到改观，库存会逐步得以消化。

　　另外需要关注的是美元表现，由于受次贷危机持续冲击，美国房地产市场继续低迷表现，劳动力市场进一步萎缩，信贷紧缩状况依然堪忧，美国经济进一步放缓已不可避免。近日美联储宣布将联合其他4大央行展开注资行动，向全球美元市场注入更多流动性，以缓解流动性紧张的压力，不过市场表示这些措施难以根治金融市场顽疾，也难以改变美元长期疲软的走势。从现在情况来看，下周美联储降息几乎成定局，且幅度不会少，这对美元无疑构成极大压力，但对于包括铝在内的基本金属商品价格极有可能属于短期利好。不过也要注意市场有提前消化预期的可能性，那样对于期铝价格反倒有利好出尽是利空的作用。

　　 总体来看，国内外铝价正处于强势上涨之后的调整中，国内外的高库存将对市场形成压制作用，不过对于消费需求转强的预期可能会限制价格下行的空间，市场可能会有所企稳。预计短期行情可能会呈现震荡局面。