北京中期：铜日评（03-14）

     上海铜主力合约5月今天平开后震荡走高，成交有所缩量，持仓大幅减少，尾市收低于67400元/吨。

     基本面分析，伦铜昨日冲高回落，价格并没有受美元贬值和黄金大涨的联动效应走高，铜价整体表现较为疲软，与近期的走势一直。短期内国外基金仍有推高铜价的意愿，市场上逐步继续维持着资金与现货的博弈。市场分析，从持仓结构来看，市场买兴不足是导致铜价疲软的一个重要原因。不过国内2月份铜产量仅有25万吨，现货供应压力并不大，同时现货铜也由贴水转变成了升水状态。当然，现货铜价跟涨意愿也不强烈，短期国内铜价料保持在65000元/吨上方继续盘整。LME铜市现货升水在上一交易日扩大至104美元，而持仓规模仍保持在高位，资金看多后市的意图应没有改变。LME铜市近日处于调整行情当中，预计下档将考验8100美元。现货升水为104美元。另外，中国长江有色金属市场铜现货报价为：65900～66100元/吨，继续小幅下跌。本周上海交易所铜库存为：61323吨，继续增加8483吨。

     综上所述，最近商品市场大幅上涨后获利回吐要求限制铜价上涨。全球滞胀环境为金属市场整体走强扫清了障碍，使得金属价格能够在全球经济逐渐走弱的背景下保持相对强劲，对通胀不断上升的忧虑明显超过了经济疲软对投资者的打击。相对充裕的流动性使得商品成为对抗通胀的避风港。不过，近期豆类期货的大幅下挫已经显示出大涨之后获利回吐的压力。这一点也将在金属市场逐步显现。总之，经过大幅上涨，期铜面临调整压力，技术上看，此轮调整将延续到本月第三个星期三之前，价格有望再次回到8200美元以下，考验8000美元支撑。