瑞银（UBS）金属评论（0314）

    中国的生产停滞

    来自国家统计局的数据显示，严厉的冬季天气损坏了电力和运输网络，从而导致中国2月的基本金属产量下降。铜铝产量分别较12月下降15％和12％，而其他金属的产量降幅更大：锌下降25％，铅下降39％，锡下降26％。镍是唯一的例外，2月产量1.02万吨，上升7.4％，因该国最大的镍生产商金川集团报告运营没有受到暴风雪的影响。1-2月的累计产量同比仍然上升，不过增速减缓，因生产中断。不过2月铜精矿产量为11.27万吨，同比下降0.5％。锌、铅和锡精矿产量保持强劲，但仍然不够，冶炼厂需要大量进口这些原材料来满足需求，正如每月的贸易数据所示。由于未来几周冶炼厂将重启运营，我们预计金属产量将进一步上升，不过铝供应增长可能受到电力成本和出口关税走高的限制。

    铝、铅和锌走高

    周三基本金属从开盘的全面走低中反弹，收盘全面走高。铝、铅和锌三个金属领涨，分别上涨2％、3％和3.5％。

    铝尤其强劲，一度跌破3000美元，同时投机者认为其将测试2950美元的支撑。随后铝因原油反弹和美元对欧元汇率跌破1.55大幅回升。铝停止直线下跌，在3050美元建立近期低点。第一目标位在3150美元，然后可能重新测试3300美元高点。最近几天LME铝库存的大幅增加似乎已经在价格中反映。锌收上2620美元。近期支撑在2520美元。在2620美元上方我们看涨，但反弹将在2700美元遭遇一些阻力。铅守住前日涨幅，上涨3.4％领涨市场。在3000美元形成底部应该使铅迈向3200美元。镍停止本周的大幅下跌，守住31000美元。但需要重新突破32250美元才能重启涨势。铜测试8200美元，但收于8400美元以上，我们可能看到铜稳步走高，初步的目标位在8600美元。锡飙升至19600美元的历史高点。认为锡已经达到新区间可能为时太早，尤其是因为昨日上午锡再创19700美元的历史新高。